年度2024年A股市场回顾与2025年投资策略展望.pdfVIP

川财证券研究报告

2025年主题配置建议

“并购重组”方向：今年上市公司“并购重组”明显升温，同时相关部门相继发布多条政策

鼓励支持上市公司通过“并购重组”实现做优做强，建议关注科技类并购重组、资源整合类

并购重组、央企上市公司并购重组。

新质生产力方向：1.低空经济，今年以来国内多项政策提出要加大低空经济发展，根据中国

民航局数据，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达到2万亿元，

产业趋势良好，具备一定配置价值；2.固态电池，相较于传统电池，固态电池具有能量密度

高、安全性强、充电速度快等特点，应用前景良好，当前国内各大电池企业加速布局；3.

无人驾驶，近年来，国家陆续出台了多项政策，如《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”

应用试点工作的通知》、《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》等，为无人驾驶行业

的发展提供了明确的市场前景和广阔的空间，当前国内无人驾驶技术已经趋于成熟，行业有

望迎来“井喷”期。

“低估值”央企：2024年1月，国资委表示将“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责

人业绩考核”，证监会方面也提出“推动将市值纳入央企国企考核评价体系”。2024年9

月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。其中要求，

长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中

就估值提升计划执行情况进行专项说明。在此背景下，“破净”央企存在市值管理需求。关

注“破净”且盈利能力稳定的央企上市公司。

风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧。

谨请参阅尾页声明及信息披露

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正文目录

一、2024年A股市场回顾5

1.1行情回顾5

1.2当前市场估值情况6

1.3机构持仓变化跟踪7

二、市场资金面梳理8

2.1两市成交与融资余额8

2.2IPO与再融资8

2.3上市公司退市10

三、主题策略配置建议10

3.1“并购重组”方向10

3.2新质生产力方向（低空经济、固态电池、无人驾驶）12

3.3“低估值”央企14

风险提示15

谨请参阅尾页声明及信息披露

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图表目录

图1：今年主要指数表现5

图2：今年各行业涨跌幅情况5

图3：各季度题材表现6

图4：两市成交额快速上行6

图5：上证指数当前估值处于低位6

图6：创业板指估值处于相对低位6

图7：行业市盈率分位值比较7

图8：行业市净率分位值比较7

图9：机构持仓市值比较7

图10：机构持仓占流通A股比例变化7

图11：沪深两市成交额8

图12：两市融资余额变化8

图13：近十年IPO融资金额与家数9

图14：各层级板块IPO比较9

图15：近十年增发融资金额与家数9

图16：近十年可转债融资金额与家数9

图17：历年上市公司退市家数比较10

图18：2024年退市主要原因比较10

图19：“并购重组”的主要原因比较11

图20：“并购重组”的形式11

图21：“并购重组”发起对象的企业性质12

图22：并购发起人所属行业12

图23：央企上市公司市净率分布14

图24：“破净”央企行业分布14

表1：各省关于低空经济的政策13

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一、2024年A股市场回顾

1.1行情回顾

今年指数整体走强。截至11月29日收盘，今