家用电器行业两轮车聚焦：如何看待2025年行业销量及格局变化？.pdfVIP

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正文目录

1.销量:补贴催化渠道补库，出货提速可期5

1.1新车变化较多，需求是否受损？5

1.2以旧换新政策的提振效果几何？9

1.3新国标如何影响渠道备货节奏？12

2.格局：强监管龙头优势凸显，格局加速集中14

2.1监管的短期强制出清及长期格局优化14

2.2新国标后的产品，是趋同还是趋异？19

2.3“国补”中的龙头产品结构及渠道优势22

3.积极看好两轮车板块的投资机会24

4.风险提示25

图表目录

图表1：17761整车新国标对于产品要求的调整如下5

图表2：出行的产品体系，中短途代步中电动两轮车具备不可替代性6

图表3：中国禁摩的情况主要出现在高能级城市及其核心城区7

图表4：电动两轮车的三大产品体系的区别及与需求的匹配情况7

图表5：雅迪2023年电自销量占比达到70%8

图表6：爱玛2023年电自销量占比达到74%8

图表7：骑手APP月度活跃人数接近1000-1200万人8

图表8：最大骑手平台美团2023年新增121万名骑手8

图表9：2019年、2020年行业销量中枢性抬升，当前恰逢这一批产品3-5年后的更

新时点9

图表10：锂电池两轮车产量渗透率在2022年达到19%10

图表11：锂电池两轮车销量渗透率在2023年达到15%10

图表12：1500元+车型补贴500元，其中铅酸电池车补贴600元10

图表13：截止11月19日，累计带动电动两轮车销售12.91亿元11

图表14：10月以来线上（京东/天猫/抖音合计）增长加速11

图表15：量化测算两轮车行业后续销量表现12

图表16：关于电动自行车的相关标准梳理13

图表17：2024Q1、Q3电动两轮车整机及上游企业均有压力，对应明年增长的低基

数14

图表18：2024版新国标增加了单独的第7章，要求“企业质量保障能力和产品一致

性”15

图表19：2019年之后随着龙头规模跃升，龙头公司加强了对核心零部件的产能建

设15

图表20：爱玛科技及新日股份的数据完整，且具备代表性16

图表21：通过对比龙头产线投入的变化及互相之间的差异，计算小厂对应的利润和

产线投入要求17

图表22：进一步考虑龙头份额变化后，对应的出货增速17