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行业投资策略

目录

1、板块业绩拐点将至，基金持仓比例仍在低位5

1.1、表现回顾：年初至今计算机指数略跑输沪深300，但在反弹行情中表现突出5

1.2、业绩分析：业绩短期承压，行业拐点在即6

1.3、基金持仓：2024年3季度末板块基金持仓比例环比下降7

2、重视两大核心趋势：AI全面繁荣，信创发展势头正盛8

2.1、AI：从模型到算力、应用，进入全面繁荣时代8

2.1.1、模型端：Openai有望开启AGI时代，国内外科技厂商快速跟进8

2.1.2、算力端：大模型的快速发展，带动了AI算力的强劲需求12

2.1.3、应用端：AI应用开始向用户场景渗透，拉开商业化序幕15

2.2、“大信创”：国产软硬件逐渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速19

2.2.1、国产算力：国家政策高度支持，国产AI算力正在崛起19

2.2.2、操作系统：Windows7和CentOS8等停服，加速国产操作系统全面替换24

2.2.3、数据库：产品初步迈向“好用”阶段，替换正从非核心、次核心系统向核心系统突破26

3、紧跟产业趋势，把握核心赛道27

3.1、华为鸿蒙：HarmonyOSNEXT发布，开启智能终端操作系统新纪元27

3.2、低空经济：加速腾飞，基础设施先行29

3.2.1、顶层政策推动下，各地加速推进低空基础设施建设落地31

3.2.2、支撑低空经济的高质量发展，亟需构建新型信息基础设施33

3.3、数据要素：公共数据授权运营政策落地，价值有望加速释放35

3.3.1、目前公共数据授权运营模式可分为集中授权与行业专区授权模式37

3.3.2、公共数据价格形成机制与收益分配机制为重中之重39

3.4、车路云：试点陆续启动，迎来产业规模化建设关键时期40

3.5、券商IT：牛市先锋，高弹性方向43

4、投资建议45

5、风险提示47

图表目录

图1：2024年初至今计算机指数略跑输沪深300指数(截至2024.11.08)5

图2：2024年初至今计算机板块涨跌幅在所有一级行业中排名第十一（截至2024.11.08）5

图3：年初至今，金融IT、华为链及低空经济板块涨幅居前(截至2024.11.08)5

图4：2024.9.24至今，艾融软件、恒拓开源、赢时胜、华信永道、银之杰等涨幅超300%(截至2024.11.08)5

图5：2024年前三季度计算机板块收入保持平稳，利润整体承压6

图6：2024Q3单季度计算机板块营业收入同比下滑0.80%，归母净利润下滑1.66%6

图7：2024年前三季度计算机板块毛利率为36.45%7

图8：2024Q3单季度计算机板块毛利率为36.13%7

图9：2024年前三季度计算机板块期间费用率同比上升7

图10：2024Q3单季度计算机板块期间费用率同比上升7

图11：2024年3季度末计算机板块基金持仓比例环比下降8

图12：GPT系列模型技术迅速演进9

图13：o1在具有挑战性的推理基准测试上大大超越了GPT-4o9

图14：o1在很多基准测试中大幅提升GPT-4o的表现9

图15：升级版Claude3.5Sonnet实现了全面性能提升10

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