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证券研究报告

策略研究|点评报告

12月行情展望

2024年12月04日

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证券研究报告

|报告要点

1）历年12月看，行情整体较为平稳，大盘风格明显占优。

2）大小盘成交热度开始收缩意味着未来可能发生一轮大小盘的再均衡，并且持续时间大概

维持在1-2个月的时间。

3）中期看，大小盘风格的再均衡，背后反映的是ROE定价的重新回归；如果景气重新扩张，

大盘股有望出现趋势性行情。

|分析师及联系人

包承超邓宇林肖遥志

SAC：S0590523100005SAC：S0590523100008SAC：S0590523110008

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策略研究|点评报告

2024年12月04日

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周度观点

12月行情展望

➢12月行情展望

相关报告1）历年12月看，行情整体较为平稳，大盘风格明显占优。背后的原因可能来自

1、《从“里根大循环”看特朗普2.0的政策

演绎》2024.11.20于12月往往会展开政策交易，市场会集中定价大盘方向。行业层面，必选消费的

2、《调整期间，哪些方向更具性价比？》涨幅相对更高

2024.11.20

2）大小盘成交热度开始收缩，大小盘或逐步再均衡。目前，上证50-中证1000的

换手率差距已经从最为极端的-18%附近的水平回落至目前的-11%。参考之前的成

交热度差距收敛的历史经验，换手差距从极值开始收敛，都意味着未来可能发生

一轮大小盘的再均衡，并且持续时间大概维持在1-2个月的时间。

3）大小盘风格的再均衡，背后反映的是ROE定价的重新回归；如果景气重新扩张，

大盘股会出现趋势性行情。从宏观对风格轮动的影响看，在M2增速上行、社融增

速上行和PMI上行的时候，大盘股往往相对占优。我们认为未来经济逐步复苏的

可能性较大，大盘股或迎来趋势性行情。

风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储加

息超预期变化。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。5）历史复盘参考有