交通运输行业海运视角看造船：供给篇，有远虑，无近忧.docxVIP

目录

引言 6

为何扩产能？地方收入与船厂竞争力驱动 6

造船业产能出清，格局改善 6

地方收入与船厂竞争优势驱动 8

如何扩产能？船厂重启与扩建并举 10

老旧船厂重启：最直接有效的扩产能方式 10

船厂扩建：政策倾向高附加值船舶产能 13

2027年造船产能将明显增长 14

产能利用率几何？有近忧，无远虑 15

集装箱船和LNG维持造船景气，静待油散接力 15

产能利用率预计维持95%高位 19

投资建议 20

风险提示 22

图表目录

图1：逻辑框架图 6

图2：全球活跃船厂较2008年大幅减少（至少一艘1k+GT在手订单） 6

图3：全球接单船厂数量明显减少（一年中至少接到一艘1k+GT订单） 6

图4：造船产能较2010年前后大幅收缩 7

图5：前十大造船集团份额明显提升 7

图6：船厂新造船订单中集装箱船和LNG船是主力船型 7

图7：截止2024年11月，船厂订单已排至2028年 8

图8：中国造船产能利用监测指数保持较高水平 8

图9：我国公共财政税收收入波动 8

图10：造船行业纳税显著上涨 8

图11：2020年至2028年看，中国船舶集团交付量/订单量约占全国船厂1/3 9

图12：头部船厂产能利用率远高于平均水平 9

图13：参与老旧船厂重启的造船厂产能覆盖率普遍高于行业平均值 9

图14：船舶建造流程和付款安排 11

图15：恒力重工2022年重启接单 12

图16：恒力重工2022年重启后2024年才逐步释放产能 12

图17：随着扩建船厂2027年投产全球造船产能将有明显增长 15

图18：集装箱船在手订单占运力比维持高位 16

图19：三种主力船型的集中度对比 16

图20：集运行业资本开支并不完全由市场景气决定 16

图21：马士基仍保持较高的资本开支指引 16

图22：油运景气上行后订单占运力比例有所抬升 17

图23：散运底部修复阶段订单占运力比例未明显抬升 17

图24：三大船型平均船龄逐年攀升意味着船舶老龄化加速 18

图25：集装箱船队中小船型老龄化问题仍显著 18

图26：油轮船队中VLCC船老龄化问题严重 18

图27：散货船各船型船龄结构 18

图28：未来几年航运业将有一系列监管规章落地实施 18

图29：新造船订单展望 19

图30：沪东中华船厂过往订单结构主要由各板块景气决定 19

图31：以集装箱为例，最近几年船厂实际交付率基本维持在90% 19

图32：造船厂产能利用率将延续上行趋势 21

表1：当前政策文件显示现有船厂的岸线资源具有稀缺性 10

表2：近期出台政策利好船厂解决银行保函和船舶融资问题 11

表3：重启老旧造船厂情况梳理 12

表4：主要沿海省市船舶发展规划为保障土地及岸线等资源要素打开政策通道 13

表5：1945年以来主要造船中心产业发展策略的变化 14

表6：近期扩建的船厂项目主要以大型绿色船舶为主 14

表7：全球造船产能展望（万CGT） 15

表8：班轮公司未来船队规划 17

表9：造船厂供需平衡表 20

表10：远期造船厂产能利用率敏感性测算 21

引言

海运视角看造船系列首篇报告，主要回答了新增造船需求，且重点聚焦于集装箱船板块。自首篇报告发布以来，我们梳理了市场最关切的问题：1）造船行业供给侧产能是否有扩张？2）考虑未来整个航运业新造船需求的情况下，产能利用率如何？因此，我们以此作为系列报告第二篇，分析未来造船产能的弹性，并基于此计算供需平衡表。

图1：逻辑框架图

为何扩产能？ 如何扩产能？ 产能利用率几何？

为何扩产能？

如何扩产能？

产能利用率几何？

老旧船厂重启

老旧船厂重启岸线资源稀缺下最有效的方式

产能扩建

新产能向绿色船

舶倾斜

2030年预计累计造

船需求3.58亿CGT

2030年产能较当前增长24%，至0.55亿CGT

船厂产能利用率保持在95%以上

船厂提高订单交

付期竞争力

政府探索税收增长点

海运视角造船

：供给篇

资料来源：

为何扩产能？地方收入与船厂竞争力驱动

造船业产能出清，格局改善

造船业产能出清，全球活跃船厂数量大幅减少。由于过去十多年新造船订单持续走低，导致大量造船厂倒闭，造船业产能出清。2024年全球活跃船厂数量为379个，仅为2008年的约1/3；全球接单船厂数量为125个，而2008年为703个。

图2：全球活跃船厂较2008年大幅减少（至少一艘1k+GT在手订单） 图3：全球接单船厂数量明显减少（一年中至少接到一艘1k+G