【宝城期货-2024研报】宝城期货能化早报.pdfVIP

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号晨会纪要

宝城期货能化早报-2024-12-12

品种晨会纪要

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

品种短期中期日内观点参考核心逻辑概要

震荡

沪胶2505震荡震荡偏强震荡泰国南部洪水，沪胶震荡偏强

偏强

震荡

合成胶2502震荡震荡偏强震荡原油企稳反弹，合成胶震荡偏强

偏强

震荡

甲醇2505震荡震荡偏强震荡煤炭企稳反弹，甲醇震荡偏强

偏强

震荡

原油2502震荡震荡偏强震荡宏观氛围偏暖，原油震荡偏强

偏强

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘

价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块

沪胶（RU）

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡

观点参考：偏强震荡

核心逻辑：考虑到2025年全球局势复杂度明显上升，近日中共中央政治局会议决定实施更加积极有

为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳定预期，激发活力，推动经

济持续回升向好。与此同时，我们认为，本次中央经济工作会议有望延续9月政治局会议对于经济

工作的要求，正视困难、主动作为，把稳增长、稳就业和稳预期放到更加突出的位置，集中精力办

好自己的事情，以确定性拥抱不确定性。预计2025年我国政策总基调以“稳”为主，会继续“保5%”，

并可能新增“推动物价回升”，同时还会扩内需为主，中央加杠杆力度是关键。在短期宏观预期维

持偏多氛围的背景下，预计国内商品期货价格走势也将以振荡企稳为主的基调运行。根据过去二十

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多年的季节性产胶规律来看，每年11月下旬开始，中国云南天胶种植区会率先迎来停割季，而在12

月中下旬开始，海南省天胶种植区也将陆续步入停割状态，国内胶水产量会显著下滑。据产区了解

的情况来看，云南西双版纳产区于今年11月底产区迎来大面积停割，这表明本年度割胶季结束。预

计海南产区将于12月下旬到1月上旬进入停割。叠加泰国南部产区遭遇洪水灾害侵袭，导致割胶受

阻，减产预期回升。在偏多因素支撑下，本周三夜盘国内沪胶期货2505合约呈现震荡偏强的走势，

期价略微收涨0.70%至18790元/吨。预计本周四国内沪胶期货2505合约或维持震荡偏强的走势。

合成胶（BR）

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡

观点参考：偏强震荡

核心逻辑：从成本端来看，为了提振短期国际原油期货价格低迷态势。原本计划于2024年11月底

开始实施增产计划的OPEC+产油国不得不一再延迟增产。先是延迟到2024年12月底，之后又调整至

2025年1月底，之后12月初OPEC产油国会议结果仅部分产量延迟至2025年一季度末再启动增产。

从中长期角度来看，干预效果收效甚微。因为经历长期减产措施以后，OPEC+产油国内部分歧较大。

与此同时，随着四季度，海外丁二