医药生物行业2025创新药械全产业链齐头并进.docx

内容目录

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创新药：支付端等政策有望持续改善 7

医药政策呈现边际回暖的趋势 7

支付端有望边际改善 7

创新药出海数量不断增长 8

创新药公司篇 9

海创药业：HC-1119上市在即，期待HP501临床进展 9

微芯生物：期待西奥罗尼和西格列他那临床进展 10

迈威生物：期待Nectin-4ADC更多临床数据披露 11

智翔金泰：自免领域全面发力 12

诺诚健华：奥布替尼在自免领域有望取得突破 13

迪哲医药：舒沃替尼和戈利昔替尼引领增长 14

奥赛康：期待肿瘤大品种ASK120067获批上市 15

百奥泰：生物类似药进入高速增长期 15

CXO:订单企稳回暖，业绩环比提升 16

CXO营收环比持续改善 16

CXO订单趋势回暖 18

融资环境呈回暖趋势 19

CXO公司篇 20

药明合联：1H业绩表现亮眼，有望持续受益于ADC药物行业快速发展 20

诺思格/泰格医药：临床CRO成长空间较大，龙头市占率有望提升 22

昭衍新药：非临床安评龙头，国际化打开成长空间 23

科学服务：需求预期复苏，并购整合正当时 24

部分企业收入逐渐改善，下游需求预期复苏 24

科学服务公司篇 26

海尔生物：低温存储龙头，内生+外延协同发展 26

泰坦科技：内生+外延推动自主品牌发展，盈利能力改善可期 27

阿拉丁：试剂业务稳健增长，收购整合打开收入天花板 28

医疗器械行业：国产替代持续进行，出海加速进程 28

医疗设备：设备更新逐步跟进，国产替代加速 29

设备更新政策逐步落地，促进医疗设备招标回暖 29

医疗设备自主开发进程加速，国际化拓展顺利 29

骨科：人口老龄化促进需求，集采影响逐步削弱 30

集采影响骨科市场规模，产品出海进程加速 30

IVD：龙头市场份额提升，出海持续兑现 31

医疗器械公司篇 32

福瑞股份:FibroScan增长斜率预期将陡峭 32

三诺生物:期待CGM开拓海外广阔的市场 33

华大智造：基因测序仪全球市占率有较大上涨空间 35

中药：中药消费品长期受益于老龄化 37

济川药业：小儿豉翘和蒲地蓝的基石稳固，二线品种发力 38

太极集团：藿香正气与急支糖浆仍有大的市场空间 38

达仁堂：速效救心丸仍有大的开拓空间 38

原料药行业有望触底回升 39

专利到期提供增量，去库结束板块回暖 39

原料药公司篇 41

华海药业：原料药新产品逐步上量，国内制剂拓展顺利 41

美诺华：制剂业务放量，API+CDMO企稳回升带动业绩恢复 42

药店行业：处方外流加速，集中度有望提升 43

零售药店终端销售占比持续提升 43

比价政策边际缓和 44

门诊统筹等政策推动行业集中度提升 44

医药商业公司篇 45

京东健康：行业线上增速快于线下，公司是线上龙头 45

风险提示 46

图表目录

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图1.近十年我国医保支出持续增长 7

图2.近十年来医保个人支出占比持续下降 7

图3.近十年医保基金运行稳健 8

图4.创新药医保支出占比快速提升 8

图5.2024年1-8月我国在全球市场医药保健品进出口统计 9

图6.海创药业研发管线 10

图7.微芯生物研发管线 11

图8.迈威生物研发管线 12

图9.智翔金泰研发管线 13

图10.诺诚健华研发管线 14

图11.迪哲医药研发管线 15

图12.百奥泰研发管线 16

图13.CXO板块整体收入环比提升（1Q2023-3Q2024） 17

图14.季度间CXO板块归母净利润回升企稳（1Q2023-3Q2024） 17

图15.CXO板块季度间毛利率持续提升 18

图16.CXO板块季度间费用率略有波动 18

图17.CXO板块季度资本开支改善 18

图18.CXO板块季度应收账款占比营业收入改善 18

图19.海外月度投融资呈回暖趋势 19

图20.国内月度投融资呈回暖趋势 20

图21.国内季度投融资变化 20

图22.海外季度投融资变化 20

图23.ADC相关交易热度依旧 21

图24.药明合联营业收入快速增长 21

图25.药明合联归母净利润快速增长 21

图26.药明合联项目数量呈漏斗型（个） 22

图27.药明合联累计服务客户数量不断增加（个） 22

图28.国内生物1类新药IND批件数量（件） 22

图29.国内1类新药IND数量（件） 22

图30.国内临床CRO行业集中度低（2022） 23

图31.全球临床CRO