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【中辉期货-2024研报】有色及新能源金属晨报.pdf

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有色及新能源金属晨报

中辉期货

2024/12/16期

首席观点

国内企业数据较低,有色板块较弱,本周关注美联储降息

宏观方面。11月份整体金融数据喜忧参半,改善主要来自于房地产成交回暖

带动的居民部门各项数据的改善,政府专项债和企业债券融资量增大,化债和制

造业景气走好带来M1降幅收窄。但是企业端信心有限,资本、理财市场不活跃

非银存款减少、财政支出放缓,带来M2的走低。海外方面,英国10月GDP环

比收缩0.1%,不及预期的增长0.1%,为连续第二个月萎缩,也是2020年以来首

次出现经济连续下滑。本周以美联储为首的全球至少22个央行将公布其利率决策,

这些国家和地区合计占全球经济的五分之二。届时市场波动较大

板块方面,国内重要会议定调积极,但市场被传言拉满,情绪谨慎。海外地

缘扰动反复,特朗普2.0不确定性较大,市场表现低迷。

注明:正负数值分别表示强弱程度,0值代表中性,正值代表偏强趋势,负值代表偏弱趋势。

期货研究

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有色及新能源金属晨报

观点及策略

目录

金银:市场预期美国降息或放缓,黄金承压4

铜:市场情绪走弱,铜承压运行5

锌:低库存隐忧,锌高位盘整6

铝及氧化铝:企业订单下滑,铝价承压运行7

镍及不锈钢:不锈钢再垒库,价格再度走弱8

碳酸锂:供应回升库存累积,锂价重心下移9

免责声明:10

请务必阅读正文之后的免责条款部分3

期货研究

金银:市场预期美国降息或放缓,黄金承压

表1:产业高频数据

资料来源:Wind,中辉期货

【行情回顾】:市场预计美国利率即将见底,黄金面临压力调整。

【基本逻辑】:①由于市场预期美联储即将放缓降息步伐,甚至可能在明年暂停

降息,30年期美国国债收益率周五攀升至4.61%,较前一周上涨约28个基点。美国

国债市场连续第五天遭遇抛售,30年期国债收益率创下今年最大单周涨幅。对黄金

等商品产生较大压力。②地缘方面,尹锡悦弹劾案通过,韩国检方15日向尹锡悦发出

传唤要求,但尹锡悦并未接受。检方称将再次传唤。中东方面,随着阿萨德的垮台,以

色列可能加大对真主党和哈马斯的打击,且因为伊朗在该地区地位的削弱,以色列军队

正在做袭击伊朗核设施的准备。报道称,俄军刚撤离美军特种部队进入叙利亚北部原

俄军基地。③特朗普2.0新变数和新政策大概率对市场产生扰动,地缘多点开花,黄金

长期有支撑。

【策略推荐】:黄金短期震荡调整,区间参考600—630。白银短期再次跌入8000

以内,同样震荡思路参与。激进黄金长线投资者关注止跌企稳后可试多单,黄金战略配

置价值仍在。

【风险提示】关注地缘、美数据、各国央行议息会议。

请务必阅读正文之后的免责条款部分4

期货研究

铜:市场情绪走弱,铜承压运行

表2:产业高频数据

资料来源:Wind,中辉期货

【行情回顾】:伦铜跌0.38%至9056.5美元/吨,沪铜跌0.51%报74350元/吨。

【产业逻辑】:2025年铜精矿加工精炼费用(TC/RC)冶炼厂长单谈判分别定为21.25美元/吨

和2.125美分/磅,大幅低于2024年的80美元/吨和8美分/磅,同比下降73.4%。11月电解

铜产量预计环比增加0.94万吨至100.51万吨,同比上升4.61%,且较预期上升2.42万吨。12

月冶炼厂检修结束,国内电解铜产量预计继续增加。进口窗口持续打开,海外铜流入补充国内

铜供应,全球铜显性库存处于历史同期高位。需求方面,来年春节较早,12月国内中下游企

业或逐渐进入节前减产停工模式,终端消费方面,房地产止跌企稳迹象出现,汽车和家电消费

维持韧性。

【策略推荐】:美通胀超预期,就业放缓,美元走强,国内重要会议结束,后续国内进入政策

真空期,宏观情绪脉冲短期回归平淡,关注本周美联储议息会议。基本面上,全球铜精矿供应

紧张,国内冶炼长单

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