【中辉期货-2024研报】中辉期货：有色及新能源金属周报.pdfVIP

有色及新能源金属晨报

中辉期货

2024/12/17期

首席观点

国内地产没有止跌，欧洲数据弱，有色多数走低

宏观方面。11月份宏观经济数据弱项仍然较弱：地产投资继续下跌，新基建

投机较上个月回落，消费回落。制造业投资较上个月持平，老基建走高，工业增

加值小幅上升。央行表示适时推出降息降准。国常会指出，允许专项债用于土储、

支持收购存量商品房。海外方面，欧元区12月份制造业PMI初值45.2，低于前值

和预期。欧元区12月服务业PMI初值51.4，预期:49.5。欧元区私营部门仍处于

收缩状态。制造业持续第三年低迷。本周以美联储为首的全球至少22个央行将公

布其利率决策，这些国家和地区合计占全球经济的五分之二。届时市场波动较大

板块方面，国内重要会议定调积极，但市场被传言拉满，情绪谨慎。海外地

缘扰动反复，特朗普2.0不确定性较大，市场表现低迷。

注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。

期货研究

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有色及新能源金属晨报

观点及策略

目录

金银：市场预期美国降息或放缓，黄金承压4

铜：市场情绪走弱，铜承压运行5

锌：低库存隐忧，锌高位盘整6

铝及氧化铝：企业订单下滑，铝价承压运行7

镍及不锈钢：不锈钢再垒库，价格再度走弱8

碳酸锂：供应回升库存累积，锂价重心下移9

免责声明：10

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期货研究

金银：市场等待美联储指引，金银窄幅震荡

表1：产业高频数据

资料来源：Wind，中辉期货

【行情回顾】：市场等待美联储能否给出1月降息的暗示，金银小幅震荡。

【基本逻辑】：①德国商业活动连续第六个月出现萎缩，制造业的衰退仍在持续。

法国私营部门的活动水平进一步萎缩。服务业的收缩速度有所放缓，但制造业PMI

创55个月新低。英国企业本月以近四年来最快的速度裁员、对前景也变得更加悲观。

②地缘方面，美国国会必须在周五之前通过持续决议以避免政府停摆。德国朔尔茨“如

愿”未通过议会信任投票。叙利亚“沙姆解放组织”领导人暗示该国无意与以色列发生

冲突。报道称，加沙停火及人员交换协议“比以往任何时候都更接近达成”。③本周美

联储将发布2024年最后一次利率决议，日本、英国、俄罗斯、泰国、菲律宾、挪威和

瑞典等22个国家的央行也将做出利率决定。④特朗普2.0新变数和新政策大概率对市

场产生扰动，地缘多点开花，黄金长期有支撑。

【策略推荐】：黄金短期震荡调整，区间参考600—630。白银短期再次跌入8000

以内，同样震荡思路参与。激进黄金长线投资者关注止跌企稳后可试多单，黄金战略配

置价值仍在。

【风险提示】关注地缘、美数据、各国央行议息会议。

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期货研究

铜：美元走弱，库存去化，铜止跌小幅反弹

表2：产业高频数据

资料来源：Wind，中辉期货

【行情回顾】：伦铜涨0.09%至9065美元/吨，沪铜涨0.23%报74640元/吨。

【产业逻辑】：2025年铜精矿加工精炼费用(TC/RC）冶炼厂长单谈判分别定为21.25美元/吨

和2.125美分/磅，大幅低于2024年的80美元/吨和8美分/磅，同比下降73.4%。11月电解

铜产量预计环比增加0.94万吨至100.51万吨，同比上升4.61%，且较预期上升2.42万吨。12

月冶炼厂检修结束，国内电解铜产量预计继续增加。进口窗口持续打开，海外铜流入补充国内

铜供应，海内外库存去化，但全球铜显性库存处于历史同期高位。需求方面，来年春节较早，

12月国内中下游企业或逐渐进入节前减产停工模式，终端消费方面，房地产止跌企稳迹象出现，

汽车和家电消费维持韧性。

【策略推荐】：国内多项11月数据公布，结构分化但整体偏弱，市场预测美联储降息预期超

90%，美元走弱，关注本周议息会议。基本