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宏观报告|宏观点评
中央经济工作会议解读证券研究报告
2024年12月13日
保持政策灵活性作者
宋雪涛分析师
SAC执业证书编号：S1110517090003
songxuetao@
我们认为从本次会议内容来看，政策对当前的困难评估充分、对明年目标张伟分析师
设定明确，战略上提高对短期目标的重视但以不走老路为底线，战术上保SAC执业证书编号：S1110522080003
持发力节奏的灵活性但靠前储备资源。zhangweib@
相关报告
1《宏观报告：宏观-黄金的牛市或还
风险提示：海外经济金融环境可能存在超预期变化的可能性；特朗普对华
没结束》2024-12-12
政策存在不确定性，可能会影响国内政策节奏。
2《宏观报告：宏观-此消彼长2025
年经济展望》2024-12-11
3《宏观报告：宏观报告-特朗普2.0
的预期差》2024-12-11
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1
宏观报告|宏观点评
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整体来看，本次中央经济工作会议释放的政策取向与1209政治局会议基本一致，但在通
稿中删去了前置政治局会议中的“加强超常规逆周期调节”，通稿发布时间也较晚，这在
以往的会议中比较罕见，说明本次会议的通稿可能经过了反复地斟酌，保留了一定的政
策空间和灵活性，以“持久战”的思路应对明年外部冲击的不确定性。
本次会议的另一大特征是对困难的评估比以往更加充分。去年中央经济工作会议认定的
困难是“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多”，而今
年则是“国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍
然较多”，相较去年明确提到了企业和居民的经营、收入压力。而且通稿开篇和结尾多次
提到当前的困难，并且强调要“正视困难、坚定信心”、“保持清醒”、“迎难而上”。
对困难更加充分的评估带来了两个直接变化：
一是短期目标更加明确。本次通稿在结构上出现了一处变化，在总体基调和总体要求之
间增加了一个专门描述具体目标的段落，即“稳增长、稳就业、稳物
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