博众精工(688097)首次覆盖报告：智能制造装备多元化布局，行业领军企业.docx

目 录

深耕智能制造装备二十余年，积极布局低空经济 3

博众精工：国内智能制造行业领军企业 3

公司营收增长稳健，盈利能力整体向好 5

盈利预测及投资建议 7

盈利预测 7

投资评级 7

风险提示 9

图表目录

图1：博众精工发展历程 3

图2：公司近5年营业收入情况 5

图3：公司近5年归母净利润情况 5

图4：公司近5年毛利率和净利率（%） 6

图5：公司近5年期间费用率（%） 6

表1：公司产品分类 4

表2：公司分业务收入及毛利率预测 7

表3：可比公司估值情况 8

深耕智能制造装备二十余年，积极布局低空经济

图1：博众精工发展历程

1.1博众精工：国内智能制造行业领军企业

深耕工业装备制造，专注研发和创新。博众精工是一家专注于研发和创新的技术驱动型企业，自2006年创立以来，深耕智能制造装备领域，主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务。2006年至2017年公司专注于3C产业，2017年后公司基于原有3C业务的基础之上，积极向半导体、汽车电子、新能源、低空经济等行业进行业务拓展和延伸，构建多元领域布局，提升公司竞争力。

资料来源：公司官网,公司公告，

博众精工产品种类丰富，布局领域多元化。公司业务聚焦于消费电子、新能源、半导体、核心零部件、智慧仓储物流等数字化装备领域。1）消费电子是公司的核心业务，公司秉持“横向拓宽、纵向延伸”战略方针，专注于点胶、气密检测、特种设备、锁螺丝、组装、量测、Bonding等精密制造技术。2023年公司3C业务实现营业收入

36.97亿元，同比增长4.20%，营收占比76.39%，是公司主要的盈利来源；2）新能源是公司的重要战略发展方向，主要提供注液机、高速切叠一体机、电芯装配专机等锂电池制造标准设备及智能充换电站等。2023年新能源业务实现营业收入8.4亿元，营收占比17.38%；3）半导体领域是公司重点布局的新兴板块，公司持续加大半导体领域的研发投入，聚焦先进封装、光电子、AI算力等细分市场，随着中美贸易摩擦、科技竞争向产业链上游蔓延，国产半导体设备迎来了更多的应用机会，公司有望从中充分受益；4）关键零部件业务已在精密机械设计、精密运动控制、机器视觉、核心算法、测试技术等方面形成了具有优势的核心技术体系，产品广泛应用于3C、新能源、半导体、光伏等行业；5）智慧仓储物流是公司智能制造战略重要的一环，专注于自动化立体仓库系统、密集存储系统、输送线系统、AGV车间物流系统等技术，业务覆盖电子、纺织、化纤、轮胎、锂电等行业。

表1：公司产品分类

业务板块 具体产品

业务板块 具体产品

消费电子

新能源

组检一体智能化整线设备、真空灌胶自动化整线设备、全自动柔性模块化生产线设备、标准高速高精度贴装机、气密性自动检测设备、高精度点胶设备、高精密小件组装及锁螺丝设备、包装盒标签条码打印设备、AOI设备、高精度量测机、超高精密组装机

乘用车换电站、乘用车下沉式换电站、商用车顶吊式换电站等智能充换电站设备；汽车电子及汽车零部件制程设备；注液机、高速切叠一体机、三工位切叠一体机、电芯装配专机等锂电专机设备

半导体 全自动高精度共晶机、AOI检测机、固晶机

关键零部件

智慧仓储物流

镜头、光源、控制器、直驱电机系统、工业机器人、移动机器人及相应软件系统

立体搬运设备、车间搬运设备、拆码垛设备、WMS系统等各类软件系统

资料来源：公司公告，

服务于全球知名客户，核心业务深度绑定头部厂商。经过二十余年的发展与积累，博众精工与多家全球知名的消费电子、新能源、汽车电子等产品制造商建立了稳定的战略合作关系。在消费电子领域，公司的产品主要服务于苹果公司等消费电子领域的大

型厂商，2017年-2019年面向苹果产业链公司销售收入占公司营业收入的比例超70%，与客户在前沿技术和产品开发上深度绑定，并积极开拓华为、三星、传音等新客户；在新能源领域，公司已与宁德时代、上汽集团、蜂巢能源、巨源、中石油、中石化、deepway、北汽蓝谷、吉利汽车、巴斯夫、西门子、厦门金龙等国内外客户形成长期稳定的合作关系；在半导体领域，公司与先进封装头部企业建立战略合作关系；在核心零部件领域，公司与KS公司等国内外客户建立了稳定的合作关系；在智慧物流领域，公司相继成立新加坡、印度、越南等国外子公司，不断加深与国际知名新能源汽车企业、国际知名智能家电企业的合作。

积极布局低空经济领域，响应国家战略号召。2021年，《国家综合立体交通网规划纲要》首次将低空经济纳入国家发展规划；2024年3月5日，低空经济首次