互联网及文娱行业2025年把握AI发展主旋律，紧跟文娱行业新风向.pptx

;;1.1宏观基本面影响较大，估值处于历史低位水平;1.2板块估值情况回顾;1.3互联网行业收入稳定增长，但盈利能力有所提升;;1.5我们重点关注标的二级市场表现优于指数;;2.1AIGC应用落地浪潮仍在持续;;;在2024年三季度的财务报告中，我们认为电商行业主要有以下变化：1、电商总体规模增长放缓，但渗透率仍在提升：截至9月社零实物商品网上零售额累计同比增长7.9 ，较截至6月的增长8.8 环比放

缓。2、平台互联互通持续进行，未来趋势，9月微信支付接入淘宝，10月阿里及京东完成支付及物流打通，我们认为平台之间打通有利于行业降本增效。3、平台从关注用户转变为同时关注商家与用户

体验，优化商家运营生态。

根据最新季度财报显示：

拼多多总营收为993.5亿元，同比增长44 。净利润为249.8亿元，同比增长61 ；运营利润率达到29.3 ，比2023年同期增加6.4个百分点。

阿里巴巴实现营收2365.0亿元，同比增长5.2 ；经调整净利365亿，减少9.0 ；经营利润率14.9 ，相比2023年同期持平。

京东实现营收2604亿元，同比增长5.1 ，净利润128亿元，同比增长59.5 。经营利润率4.6 ，同比增加0.8个百分点

美团实现营收936亿元，同比增长22.4 。净利润为129亿元，而2023年同期为36亿元；经营溢利同比增长44.4 至146亿元，经营利润率同比提升3.5个百分点至21.0 。;我们认为随着互联网技术的飞速发展与全球消费市场的持续演变，电商行业正展现出一系列显著且深刻的发展趋势。首先是技术创新持续推动电商体验升级。其次是社交电商蓬勃兴起。第三是跨境电商兴起，全球贸易发展为供应链出海创造了有利条件。而不同电商企业在面临新环境时，根据自身的优势和生态调整了未来发展的战略方向。第四十人工智能与大数据的深度融合随着人工智能（AI）技术的飞速发展，其在电商行业的应用也日益广泛。AI与大数据技术的深度融合，不仅使得电商平台能够更准确地洞察消费者需求，提供个性化的购物体验，还在库存管理、客户服务、物流配送等方面发挥了巨大作用。

阿里的方向是回归淘宝，注重体验。由于在行业低价竞争过程中，由于商家反弹强烈，公司重新思考自己的战略和定位，持续优化营商环境，在加大对用户体验和商家侧各方面的投入，包括拓宽供给优势、提升价格力，为用户提供更好的物流、售后等方面的体验。

京东是坚持低价，提升供应链效率。二季度以来，为用户提供送货上门、包邮、免费上门退换货、晚发赔等服务的商家覆盖率在持续提升。京东季度活跃用户数和用户购物频次在二季度继续保持两位数增长，说明京东在维持低价的同时，没有忽视用户体验。公司未来继续加码研发投入，发布了企业大模型服务、言犀智能体平台等产品；同时升级智慧物流系统，将大模型应用其中。

拼多多是深化发展高质量战略。一方面持续加大对优质商家、品牌的扶持力度，同时不断升级物流、售后等服务体验。未来继续加码生态建设，助力农产区、产业带变成金产地。未来公司更加看重生态投资带来的长期价值，将继续投入“新质供给”“电商西进”等战略，持续为下沉市场。

美团未来将继续适应环境变化，不断创新，并推动数字化转型进程。满足消费者更多需求，助力商家运营，为骑手提供更多支持，并与美团生态系统中的各合作伙伴深化合作。;;;;;;;;3.投资建议及推荐标的;3.投资建议及推荐标的;;4.风险提示;免责声明