农林牧渔行业2025年度策略：配置成长主线，静待需求回暖.docx

内容目录

景气篇 4

生猪：产能增量有限，盈利能力持续 4

家禽：产能继续回升，关注消费回暖 6

原料：宽 格局延续，梅料成本稳降 9

后周期：下游景气难升，总量改善有限 13

策略篇 17

养殖：景气续航，估值重 17

种子：自主可控，拥抱振兴 20

宠物：景气持续，国产加 24

资建议 27

风险难示 27

表目录

表1：历年活猪周度均价季节性表现 4

表2：历年自繁自养 均盈利季节性表现 4

表3：生猪生产规模化 平难升 5

表4：生猪期货主力合约下半年持续 5

表5：2024年下半年二育销售占比大部分时间在均线以下 5

表6：2024年下半年宰后均重整 稳定 5

表7：猪价表现与国盛猪价预测对比 6

表8：2025年各季度生猪价格预测表 6

表9：2024年1-10月全国祖代种鸡累计更新量125.9万那 7

表10：2024年10月全国在产祖代平均存栏量135.8万那 7

表11：祖代更新增 与父母代鸡苗销量增对比 7

表12：父母代鸡苗价格情况 7

表13：2023年祖代更新结构 8

表14：2024年1-9月父母代销量结构 8

表15：白羽肉鸡各环节盈利情况 8

表16：鸡肉价格与父母代鸡苗销量关系 9

表17：2024年1-10月累计商品代鸡苗供应量 比减少0.4% 9

表18：截止2024年11月第3周协会监测样本在产父母代存栏量 比增长2.4% 9

表19：黄鸡价格与生猪价格联动性高 9

表20：预计2024/25年度玉米播种面积和单产 增 10

表21：预计2024/25年度玉米产需缺口收窄 10

表22：24/25年玉米主产国增减产情况（百万吨） 10

表23：2024/25年度全球（除中国）库消比略降 10

表24：近年来玉米进口量变化 11

表25：近年来玉米进口结构变化 11

表26：内 盘玉米价格情况 11

表27：24/25年大豆主产国增减产情况（百万吨） 12

表28：24/25年全球大豆产量预期与库消比增至偏高平 12

表29：近年来大豆进口量变化 12

表30：近年来大豆进口结构变化 12

表31：大豆价格与进口成本关系 13

表32：2024年前三季度全国工业梅料产量比-4.3%（万吨） 13

表33：2024年前三季度全国工业梅料分品种累计 比增 13

表34：猪梅料产量变化情况（万吨） 14

表35：2024年一季度开始种 产品价格上涨（元/斤） 14

表36： 鱼产品养殖量2018-2022年5年复合增 14

表37： 产梅料产量下降（万吨） 15

表38：动保指数与畜牧养殖指数对比 15

表39：动保指数与猪价对比走势对比 15

表40：动保营收增 猪价波动而波动 16

表41：动保板块净利增 转负 16

表42：2024年生猪养殖复盘 17

表43：传牛周期 资三阶段 18

表44：近2轮周期的二阶段 18

表45：2024年10月能繁母猪存栏量较低点增幅2.2% 18

表46：2024年5月起能繁母猪环比增长弱于2022年期 18

表47：主要生猪养殖上市公最新成本情况 19

表48：黄羽肉鸡主要标的与SW生猪养殖累计涨跌幅趋势一致 19

表49：白羽鸡苗主要标的与鸡苗价格走势对比 20

表50：白羽鸡肉主要标的与鸡肉价格走势对比 20

表51：近几年粮食进口逐渐增多（千吨） 20

表52：我国耕地面积及人均耕地面积 21

表53：我国农产品进口占比 21

表54：2023年我国玉米进口来源国 21

表55：2023年我国大豆进口来源国 21

表56：性状占比，大北农具有绝对优势 22

表57：品种占比，隆平高科最有竞争力 22

表58：转基因经济效益情况 22

表59：我国玉米种植成本占比情况 22

表60：美国转基因作物渗率快 难高（%） 23

表61：巴西转基因作物渗率（%） 23

表62：转基因玉米行业敏感性测 23

表63：2024年犬 消费市场规模 破3000亿元 24

表64：2024年犬 数量 破1.2亿只 24

表65：单只犬消费持续难升 24

表66：宠物食品板块营收及增 25

表67：各宠物公 营收增 25

表68： 主人购买主粮品类(%) 25

表69：犬主人购买主粮品类(%) 25

表70：