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证券研究报告直面科技封锁，AI终端涌现2025年电子行业投资策略
主要内容AI终端：从探索元年到百家争鸣半导体：直面科技封锁，自主可控为钥产业链标的风险提示3
证券研究报告41.1消费电子补贴提振国内需求2023Q3-24Q3，全球手机市场连续5季正增长。全球智能手机迎新机发布叠加市场需求复苏，出货量连续5个季度同比正增长。据IDC数据，23Q3、Q4全球智能手机出货量3.04和3.24亿台，同比分别上升0.33%和7.82%，结束了连续八个季度的同比下滑。24Q3全球智能手机出货量3.15亿台，同比增长3.4%。手机与电脑是最大的人机交互入口，也作为高质量消费品，纳入江苏、广东、杭州等地消费补贴。国内提振消费政策陆续出台，2024H2补贴从家电、汽车、家居商品等跨界至手机消费电子产品。资料来源：各省市政务公开官网，申万宏源研究表：江苏、广东等地推出消费电子补贴活动图：全球智能手机出货量及同比增速（百万台，%）30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%4003503002502001501005002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q3全球智能手机季度出货量（百万台）yoy（%）区域/部门时间购机补贴范围江苏省2024年11月27日-12月31日成交价15%，限额1500元手机、平板电脑、数码相机（含机身、套机，不含镜头等配件）、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机7类杭州余杭2024年11月10日-12月31日单件最高补贴1000元手机、平板、智能穿戴设备3类杭州淳安2024年11月15日-12月31日单件最高补贴1000元手机、平板、智能穿戴设备3类贵州省2024年12月1日-12月31日20%，单件最高补贴600元国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围广东省年月日起%，每件不超过元能穿戴设备等类资料来源：IDC，申万宏源研究
证券研究报告51.2苹果引领AI+终端，从手机/平板/PC到桌面机器人苹果引领终端创新，升级iOS18.2、iPadOS18.2和macOSSequoia15.2后将支持Apple智能。AppleIntelligence于2024年06月发布，10月起全球多地陆续开放使用。2024年12月，OpenAI发布了与AppleIntelligence生态的深度融合，与Siri集成的ChatGPT广受关注。图：ChatGPTxApple功能图：Apple智能资料来源：苹果官网、DaysofOpenAI，申万宏源研究
证券研究报告61.2苹果引领AI+终端，从手机/平板/PC到桌面机器人苹果手机/平板/PC的AI硬件预埋，2023年iPhone15Pro系列及2024年iPhone16全系支持AI功能。硬件升级先行：iPhone16新增CameraControl功能，摄影功能更强。散热、芯片、内存全面升级，助力AI。AI功能：Expressyourself、Relivememories、Prioritizeandfocus以及Getthingsdone。具体包含文生emoji表情、文生图，安排日程轻重缓急，生成摘要，配合CameraControl进行AI搜索和理解等。AppleIntelligence落地，10月起全球多地陆续开放使用。苹果2025-2026年可能发布Airpods和桌面机器人。桌面机器人：将融合iPad显示屏和机械臂，搭载Siri及AI功能，提供智能家居控制中心、视频会议助手等服务。此外，苹果还在探索家庭移动机器人及人形机器人领域。智能眼镜：AppleVisionPro2024年发布后经历滑铁卢，并非终局。据腾讯科技，苹果轻量化眼镜项目Atlas启动。图：AppleIntelligence发展时间轴资料来源：苹果2024年秋季发布会直播，申万宏源研究2024/06苹果WWDC发布AppleIntelligence2024/09苹果iPhone16全系支持AI2024/12/09iOS18.2在北美推出2024/12DaysofOpenAI：发布ChatGPTxApple功能2025/03iPhoneSE42025/04扩充苹果AI支持的语种
证券研究报告71.3大模型软件及新兴智能硬件的双向奔赴? AGI+硬件：大模型与终端硬件
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