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1、债券融资支撑走强，信贷总量受化债扰动2、M1同比延续回升走势3、政策或为社融增势的重要助力请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录
资料来源：Wind，太平洋证券中国11月社会融资规模23357亿元，预期28967亿元，前值14000亿元。中国11月新增人民币贷款5800亿元，预期9208亿元，前值5000亿元。中国11月M2同比7.1，预期7.4，前值7.5；M1同比-3.7，前值-6.1。图表1：金融数据主要分项单位：亿元2024/112024/10当月新增2024/9 2024/82024/72024/62024/112024/10同比多增2024/9 2024/82024/72024/6总社融规模23357140003763530323770732985-1197-4441-3691-9562341-9280表内融资人民币贷款522329651974210411-8085897-1872-5627-3001-1172-10486外币贷款-468-710-480-612-807-111-862103-411-551-616信托贷款921726484-26748-105-221-396705-256902社融表外融资委托贷款-182-21939225345-3204210184-7233753未贴现承兑银行汇票9091075-20457071139-1085-478888-1354企业直接融资企业债券2428427987-1926128170320362100104068-191-2576-1085746-149非金融企业境内股票融资284132231154-37-198-904-555-546政府融资政府债券13101104951535716177688184761589-51435437441827723105人民币贷款58005000159009000260021300-5100-2384-7200-4600-859-9200总短期贷款及票据融资753284798642673638-69585-1124-547-2764中长期贷款51002800119006100140012902-1691-1735-6114-1946-640-7661居民人民币贷款27001600500019002251946-3585-2022-93-3930信贷居民部门居民短期贷款-3704902700716-21561002471-9641543-515-1604-821-2443居民中长期贷款30001100230012003202669393-3170-402772-1428企业人民币贷款25001300149008400130016300-5721-3863-1934-1088-1078-6503企业部门企业短期贷款-1001900-5500130067009700-1805-130-1086-1499-1715-749企业中长期贷款2100170096004900-2360-2128-2944-1544-1412-6233企业票据融资1223169468654515586-393-869-1482218619791989428M012.712.811.512.21211.7同比（）M1-3.7-6.1-7.4-7.3-6.6-5M0、M1、M2M27.17.56.86.36.36.2人民币存款2170060003740022200-800024600-3600-4461500096003200-12500住户存款-5700-3300-1189-3316-7774793790022000710021400669-5336存款非金融企业存款7400-730077003500-1780010000491313525690-5390-2500-10601财政性存2358558764537748-2315675银行业金融机构存款180010800910063007500-1800-139005732157501362233701520请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远
1、债券融资支撑走强，信贷总量受化债扰动图表2：社融当月新增规模图表3：社融11月新增规模新增社融规模不及市场一致预期。11月新增社融23357亿元，同比少增1197亿元，低于市场预期。与近五年历史同期表现相比，本月社融新增规模稍好于季节性。政府债券支撑再度走强。结构上来看，本月社融数据主要有以下边际变化：一是政府债同比多增，又一次成为社融的主要拉动分项；二是
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