理财规模跟踪月报(2024年11月):11月理财规模超季节性增长-241209.pdfVIP

理财规模跟踪月报(2024年11月):11月理财规模超季节性增长-241209.pdf

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固收定期报告

hyzqdatemark

2024年12月09日11月理财规模超季节性增长

——理财规模跟踪月报(2024年11月)

投资要点:

证券分析师

11月理财规模超季节性增长。我们测算,截至2024年11月末,理财规模合计30.2

廖志明

SAC:S1350524100002万亿元,11月份理财规模环比增长了0.42万亿元,且增量以固收类为主。我们认为,

liaozhiming@11月理财规模超季节性增长,主要有3点:1)信用债行情较好,固收类理财收益

率较高,吸引资金净流入;2)股市震荡,部分观望资金重新配置理财;3)10月中

联系人下旬全国性银行大幅下调了定期存款利率,促进固收广义基金规模增长。

前11个月理财公司理财规模普遍增长。截至2024年11月末,理财规模前三的机

构为:招银理财、兴银理财和农银理财,农银理财的理财规模超越信银理财跃居行

业第三。此外,信银理财和工银理财均有望进入理财规模2万亿阵营。大行理财公

司中,建信理财的理财规模增幅较小,交银及中邮的理财规模增幅突出。股份行理

财公司中,恒丰理财、浦银理财和华夏理财的理财规模增幅亮眼。城农商行理财公

司之中,苏银理财领跑,理财规模位居首位,宁银理财和南银理财位居第二、第三

位。

11月理财公司纯固收理财平均当月年化收益率明显回升。2024年11月理财公司新

发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为3.06%,平均业绩比较基准下限为

2.48%,上下限的间距有所扩大。截至12月1日,理财公司现金管理类理财产品平

均近7日年化收益率1.64%,货币基金平均7日年化收益率为1.46%。随着非银同

业存款定价规定落地,我们预计货币市场资产收益率将显著下行,随着存量资产逐

步到期,现金类产品收益率将进一步明显下降。2024年11月理财公司纯固收类理

财产品平均当月年化收益率达3.9%,较上个月回升了1.3个百分点。

我们认为,全国性银行三五年定期存款平均利率是5年期AAA信用债收益率的中枢。

理财规模走势与理财收益率和三五年定期存款利率的比价相关,存款利率下调能够

促进固收广义基金规模的增长。而理财投资端也会将一年期同业存款利率与信用债

比价,当信用债收益率明显高于存款之时,理财会更倾向于配置信用债。从近6年

来看,5年期AAA信用债收益率走势与全国性银行三年定期存款平均利率强相关。

2024年11月全国性银行三五年定期存款利率平均2.0%左右,近期调整过后的信用

债性价比较高。

债市牛市未结束,静待2025年。从单季度来看,A股上市银行整体24Q3计息负债

成本率1.96%,季度环比下降7BP,24Q3降幅较大与二季度规范手工补息有关。

随着过去三年存款利率多次下调逐步传导至存量存款成本,累积效应之下,我们预

计A股上市银

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专注于金融公司,实体制造业,销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色,曾经协助多家基金公司,保险代理公司,房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写,由于疫情影响离开了喜欢的首都。

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