盛达资源(000603)风起青萍，好事发生-241210-德邦证券-16页.pdfVIP

[Table_Main]证券研究报告|首次覆盖报告

盛达资源(000603.SZ)

2024年12月10日

买入（首次）

所属行业：有色金属/工业金属盛达资源：风起青萍，好事发生

当前价格(元)：13.27

证券分析师投资要点

翟堃

资格编号：s0120523050002

公司是贵金属龙头，2023年业绩短暂不及预期，2024年显著改善。主营业务方

邮箱：zhaikun＠

面，公司主要从事有色金属矿的采选和销售，原生矿山的主要产品包括银锭（国标

高嘉麒

1#、2#）、黄金、含银铅精粉以及含银锌精粉。公司拥有银都矿业、金山矿业、

资格编号：S0120523070003

光大矿业、金都矿业、东晟矿业、德运矿业、鸿林矿业7家下属矿业子公司，白银

邮箱：gaojq＠资源储量近万吨，采选能力约200万吨，处于行业领先地位。利润上，2023公司

研究助理实现归母净利润1.48亿元，同比增长约-59.41%；2024年1-3季度公司实现归母

净利润1.99亿元，同比增速48.73%。

金银价格持续看涨。基于我们对黄金的测算，截至2024年第二季度，黄金的内在

市场表现

价值应当为2787.3美元/盎司，截至2024年11月13日，伦敦金实际价格为

盛达资源沪深3002,572.20美元/盎司。我们认为黄金未因10月特朗普胜率提升而下跌的原因主要

51%是美元M2前期环比增速持续走高，或者说内在价值的拉动所致。大选后特朗普当

34%

17%选落实，美元指数斜率提升可能是近期金价下行的推动之一，但更多应当是对金

0%价抵达内在价值后的获利了结。未来降息周期内，实际利率或有下行趋势，为金价

-17%带来提振。白银相对黄金更有弹性。

-34%

-51%金山矿业采矿工程技术改造完成，矿山股权提升。金山方面，金山矿业深部基建

2023-112024-032024-072024-11

工程主箕斗斜井设计的提升采矿能力为60万吨/年，本次基建工程完成后，在改善

沪深300对比1M2M3M通风、排水等系统的同时，可充分保障矿山年生产能力提升至采矿许可证核准的

绝对涨幅(%)3.9931.9426.19生产规模48万吨/年，盈利能力将得到进一步提升。同时公司拟收购金山矿业剩余

相对涨幅(%)0.074.085.0433%股权，将在股东大会审议通过后尽快付款及启动工商变更程序。此外公司拟向

资料来源：德邦研究所，聚源数据周清龙、马玲、陈霖、陈文林、郭福安、舒桂先、易贻辉共7名交易对方发行股份

购买鸿林矿业剩余47%股权。伴随金山