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2024年12月10日报告类型

审批节奏依旧偏紧

证券研究报告

注册情况:地市与区县额度明显上升

尹睿哲分析师

11月,城投平台注册额度明显上升。1)分行政层级来看,地级市、SAC执业证书编号:S1450523120003

区县级城投的注册规模均有明显上升。2)分区县资质来看,弱资质

yinrz@

区县注册规模明显上升。3)分省份来看,江苏、山东、江西等省份李豫泽分析师

的规模环比明显上升。

SAC执业证书编号:S1450523120004

liyz9@

审批反馈:弱资质区县审批节奏放缓毛庆秋分析师

11月,DCM城投审批提速,交易所审批节奏放缓。1)分发行方式与SAC执业证书编号:S1450524020001

层级来看,公募城投公司债的反馈节奏明显放缓。2)分省份来看,maoqq@

重庆、天津、河北等地的审批反馈天数均有拉长。3)分区县资质看,相关报告

多数资质的区县平台债券审批节奏放缓,弱资质区县较为明显。

终止发行:地级市终止规模明显上升

11月,终止项目规模小幅上升,地级市较为明显。本月被终止的城

投债拟发行规模由192亿元上升至281亿元,终止项目从17个增加

至18个。分省份来看,浙江、山东、河南的城投平台终止项目规模

较大。

综上所述,11月,城投平台注册额度明显上升,弱资质区县审

批节奏放缓,终止项目规模小幅上升。具体来看,城投注册方面,

地级市与区县级的注册额度明显上升,特别是弱资质区县;城投

审批方面,DCM城投审批提速,交易所审批节奏放缓,多数资质

的区县平台债券审批节奏放缓,弱资质区县较为明显;终止项目

方面,地级市终止规模明显上升。城投债注册额度的明显上升,

一方面是因为财报季补充数据期间累积的城投融资需求得到释

放,另一方面,在借新还旧的背景下,城投当前的注册额度也与

其存量债券的期限结构有关。但目前的审批节奏仍相对较慢,且

终止项目规模有所上升。11月8日,全国人大常委会批准增加6

万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务,目前已经有多个省

份公告了特殊再融资债的发行额度,城投平台“还清隐债”“退名

单”进度加快,城投债存量规模或将有所下降。

风险提示:数据统计遗漏,数据量影响下指标波动性较大,信

用事件冲击

本报告版权属于国投证券股份有限公司,各项声明请参见报告尾页。1

固定收益定期报告

内容目录

1.注册情况:地市与区县额度明显上升3

2.审批反馈:弱资质区县审批节奏放缓5

3.终止发行:地级市终止规模明显上升8

图表目录

图1.不同发行场所完成注册项目的计划发行规模3

图2.交易所及银行间完成注册债券规模3

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