2025年食品饮料行业市场前景及投资研究报告：风正帆悬，渐入佳境.pdf

证券研究报告2024年12月20日湘财证券研究所

行业研究食品饮料行业年度策略

风正帆悬，渐入佳境

——2025年食品饮料行业年度策略

相关研究：核心要点：

❑政策加码，消费回暖可期

1.《内需提振，餐饮消费回暖亮

2024年9月以来，出台了一揽子增量政策，市场信心逐步改善。2024年

眼》2024.12.16

12月中央经济工作会议上表示，2025年要实施更加积极的财政政策，实

施适度宽松的货币政策，将“促销费、扩内需”放在2025年九项重点任

务之首。政策逐步加码下，消费回暖可期。

行业评级：买入（维持）

❑健康化趋势明显，食饮出海拓展新蓝海

近十二个月行业表现健康化趋势日益显著。消费者对健康生活方式的重视日益加深，更加关注

食品的营养成分，偏好无添加、低糖、低脂等健康食品。

出海是大势所趋。随着我国出生率的下降和人口老龄化的加剧，众多产业

已步入存量竞争的新阶段，出海成为食品饮料企业寻找增量的新路径，是

近年比较热门的话题。目前，整个食饮板块海外营收占比较低，仍处在出

海初级阶段，东南亚地区因其人口红利、地理位置与我国邻近等优势，成

为我国食饮品牌出海的首选之地。当前，电商市场的快速发展为食品饮料

品牌的出海提供了有力的渠道支持，使得我国品牌能够更迅速地渗透海外

%1个月3个月12个月市场，未来空间广阔。

相对收益1.94.7-18.3

绝对收益-1.028.8-1.3❑2025年展望

注：相对收益与沪深300相比2025年，我们建议关注两条投资主线：一是估值弹性较大的调味品、乳

制品、啤酒以及白酒板块；二是景气度延续的零食及软饮料板块。

白酒：2024年以来，消费市场略显低迷，电商平台促销力度加大，白酒

终端零售价下跌，渠道库存处于较高水平，市场预期偏悲观。2024年三

季度，白酒企业主动控速，缓冲市场压力。目前渠道商对于年底备货依旧

相对谨慎，需求端未见明显回暖，后续春节白酒消费旺季依旧以稳价格、

去库存为主，我们认为，随着政策的逐步落地，商务需求有望回升，高端

及区域龙头需求或将改善。白酒当前估值处于较低位置，市场预期相对保

守，我们预计宏观政策带动消费增长，估值先行改善，基本面逐步回暖。

大众品板块：当前逐步进入年底消费旺季，为激发市场消费活力，各地政

府陆续发放消费券，带动线下消费，餐饮消费逐步回暖。期受整体消费市

场疲软，特别是线下消费不振的