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内容目录
TOC\o1-1\h\z\u事件 5
地产销售回升带动居民中长贷多增，化债带来现金流改善 6
化债接力专项债支撑社融 7
M1口径调整：改变中枢但不会改变趋势 8
宽货币是手段不是目的，资产荒是交易的结果而非原因 9
风险提示 10
图表目录
图1：新增人民币贷款构成 6
图2：新增社会融资规模构成 7
图3：社融分类存量同比 7
图4：新增人民币存款构成 9
图5：货币流通情况 9
图6：新旧口径M1对比与社融脉冲 9
表1：11月金融数据概览 5
事件
2024年12月13日人民银行发布11月份金融统计数据。
表1：11月金融数据概览
单位：亿元/? 24-11 24-10 24-09 24-08 24-07 24-06
社会融资规模
当月新增
23,357
14,000
37,635
30,323
7,707
32,985
表内业务（本外币贷款）
4,755
2,255
19,262
9,799
-1,698
21,120
表外业务
819
-1,444
1,710
1,160
-756
-1,300
委托贷款、信托贷款
-90
-47
398
509
319
745
未贴现承兑汇票
909
-1,397
1,312
651
-1,075
-2,045
政府债券
13,101
10,495
15,357
16,177
6,881
8,476
直接融资
2,855
1,271
-1,798
1,835
2,267
2,254
企业债券
2,428
987
-1,926
1,703
2,036
2,100
股票融资
427
284
128
132
231
154
其他项目
1,827
377
1,991
292
-42
1,397
社会融资规模同比多增
当月同比多增
-1,197
-4,441
-5,524
-956
2,341
-9,280
表内业务（本外币贷款）
-6,008
-2,734
-212
-3,412
-1,723
-11,102
表外业务
806
1,128
4,352
155
969
-399
委托贷款、信托贷款
99
-11
-1,085
633
81
955
未贴现承兑汇票
707
1,139
5,437
-478
888
-1,354
政府债券
1,589
-5,143
-2,576
4,418
2,772
3,105
直接融资
1,108
-228
166
-1,989
191
-695
企业债券
1,040
-191
-198
-1,085
746
-149
股票融资
68
-37
364
-904
-555
-546
其他项目
1,308
2,480
141
-169
-148
-353
人民币贷款
当月新增
5,800
5,000
15,900
9,000
2,600
21,300
居民部门
2,700
1,600
5,000
1,900
-2,100
5,709
短期贷款
-370
490
2,700
716
-2,156
2,471
中长期贷款
3,000
1,100
2,300
1,200
100
3,202
企业部门
2,500
1,300
14,900
8,400
1,300
16,300
短期贷款
-100
-1,900
4,600
-1,900
-5,500
6,700
中长期贷款
2,100
1,700
9,600
4,900
1,300
9,700
票据融资
1,223
1,694
686
5,451
5,586
-393
人民币贷款同比多增
当月同比多增
-5,100
-2,384
-3,585
-4,600
-859
-9,200
居民部门
-225
1,946
-515
-2,022
-93
-3,930
短期贷款
-964
1,543
-3,170
-1,604
-821
-2,443
中长期贷款
669
393
-1,934
-402
772
-1,428
企业部门
-5,721
-3,863
-1,086
-1,088
-1,078
-6,503
短期贷款
-1,805
-130
-2,944
-1,499
-1,715
-749
中长期贷款
-2,360
-2,128
2,186
-1,544
-1,412
-6,233
票据融资
-869
-1,482
3,152
1,979
1,989
428
存款
当月新增
21,700
6,000
-2,358
22,200
-8,000
24,600
财政存款
1,400
5,952
22,000
5,587
6,453
-8,193
居民存款
7,900
-5,700
7,700
7,100
-3,300
21,400
企业存款
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