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操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰

云南白药集团

案例分析

姓名：XXX

院系：建工学院

专业：XXXXX

学号：XXXXXX

指导老师：XXX

研究时间：2012年10月3日

操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰

1前言

云南白药由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制，1971年，公司前身云

南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。经过30多年的发展，公司已从一

个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100

亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生

物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装

饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、

医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、

品牌最优的大型医药企业集团。

2案例事实摘要

但在2010年上半年，我国西南地区遭遇百年不遇的特大旱灾，尤其云南省

为甚，随着旱情进一步发展，三七等中药药材面临绝收，药材价格持续走高，业

内人士表示此举可能加速制药业新一轮洗牌的进程。

3问题陈述与分析

3.1外部环境的劣势

3.1.1抗旱形势严峻，三七价格成倍增长

本次云南大旱有以下特点：干旱持续时间长、覆盖面广、受灾面积大；加之

三七种植地，高海拔地区运水距离远、抗旱成本高。如此严峻的旱灾情况，对具

有较长生长周期的药材来说，其影响将是深远而持久的。目前，三七价格已比正

常价格上涨了3-5倍，并且三七供应紧张情况在2年内都会处于紧张状态。

3.1.2、上下游夹击，处境尴尬

让中药界忧虑的是，原料虽然暴涨，但很多药品是纳入医保目录甚至基本药

物目录的品种，这些药品严格受国家限价，不得超过最高零售价。这样的上下游

夹击，让中药企业的日子倍感难过。

3.1.3其他地区药材价格跟风上涨

由于中药原材料价格有较大的上涨预期，这将给中药企业毛利率的提升带来

压力。研究者认为，云南中药材的全面涨价，极有可能会带动其他产地原料中药

操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰

材的跟风，对于中药系药企未来三年将产生长远的影响。

3.1.4股市方面近期的疲弱

云南白药近期的疲弱表现有多方面原因：

一方面是前期医药板块整体估值较高，近期有所回调;另一方面，我国西南

地区发生的旱灾，使得三七产量锐减，引发市场对成本上升的担心;股民们对公

司的业绩和盈利空间持怀疑态度，投资信心受挫。

再者，医改的不确定因素也对股价有所影响。过去一个月，受云南旱灾等各

方面因素影响，云南白药下跌7.29%，而同期深成指上升近1%。而且，云南下

雨的消息并没有对云南白药股价产生太大的刺激，涨幅很小。

所以，股市方面的不稳定表现是公司现在面对的棘手问题之一，如何让股民

树立信心，相信公司有长久发展的优势和潜力，保持公司对外的积极的企业形象

是目前急需解决的关键问题。

3.1.5竞争对手的挑战

云南白药公司同样面临