固定收益定期：信用，超长债还能追吗？.docx

内容目录

信用下行空间有多少？ 4

市场情绪怎么样？ 4

为什么信用利差上行？ 5

超长债还能追吗？ 6

信用下行空间怎么看？ 7

一级发行：信用债净融资回升 8

城投债：连续四周净融资低位 10

产业债：一级认购热情下降 13

金融债：净融资大幅攀升 15

二级成交：总交易量下降 16

城投债：3年以上折价成交占比较高 16

产业债：短久期债券成交规模下降 17

二永债：成交久期拉长 18

收益率与利差：收益率下行，利差被动走阔 19

图表目录

图1：利率债市场情绪 4

图2：信用债市场情绪 4

图3：信用债净买入量 4

图4：基金公司信用债净买入 5

图5：理财信用债净买入 5

图6：其他产品信用债净买入 5

图7：券商信用债净买入 5

图8：信用利差变动（12/13vs12/6） 5

图9：10Y国债连续5个交易日下行幅度超过17.7bp的时间（bp） 6

图10：利率快速下行之后利率及信用债收益率、利差走势 6

图11：10年AA+中票信用利差 7

图12：信用利差变动 7

图13：超长债换手率周度走势 7

图14：收益率相比低点的空间（12/13vs8/5） 8

图15：2024/8/5的信用利差（bp） 8

图16：R001 8

图17：DR007 8

图18：信用债周度净融资（亿元） 9

图19：城投、产业债周度净融资（亿元） 9

图20：城投债、产业债周度发行期限情况 9

图21：城投债、产业债1倍以上投标量占比（周度） 9

图22：全部信用债1倍以上投标量占比（月度） 9

图23：城投债、产业债1倍以上投标量占比（月度） 9

图24：非金信用债取消发行和推迟发行情况（亿元） 10

图25：城投债周度发行、偿还与净融资（亿元） 11

图26：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元） 11

图27：城投债周度发行期限及认购倍数（年，） 12

图28：城投债分区域净融资额环比变动（亿元） 12

图29：城投债分行政级别净融资额（亿元） 13

图30：产业债周度发行、偿还与净融资（亿元） 13

图31：产业债分行业本年截至本周末净融资额变动（亿元） 14

图32：产业债周度发行期限及认购倍数（年，） 14

图33：产业债分行业净融资额环比变动（亿元） 15

图34：产业债分企业性质净融资额（亿元） 15

图35：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） 16

图36：本年度国有行、股份行、城商行、农商行二永债融资情况 16

图37：银行间信用债成交额 16

图38：交易所信用债成交额 16

图39：本周（12.9-12.13）城投债成交情况（亿元） 17

图40：上周（12.2-12.6）城投债成交情况（亿元） 17

图41：城投债分区域成交情况（亿元，年） 17

图42：本周（12.9-12.13）产业债成交情况（亿元） 18

图43：上周（12.2-12.6）产业债成交情况（亿元） 18

图44：产业债分行业成交情况（亿元，年） 18

图45：本周（12.9-12.13）二永债成交情况（亿元） 19

图46：上周（12.2-12.6）二永债成交情况（亿元） 19

图47：收益率周度变动（bp） 19

图48：信用利差周度变动（bp） 19

图49：公募城投债信用利差周度变动（bp） 20

图50：城投债收益率分布情况（亿元） 20

图51：公募产业债信用利差周度变动（bp） 21

图52：产业债隐含评级及收益率分布（亿元） 21

图53：重要城投主体债券收益率（） 22

图54：重要银行二永债收益率（） 23

图55：重要地产债发行人收益率（） 23

表1：上周产业债超长债发行主体情况 10

表2：本周城投债超长债发行主体情况 10

表3：本周二永债行发行明细 16

24/11/1524/11/1824/11/1924/11/2024/11/21

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24/12/02

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24/12/11

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