计算机行业研究：OpenAI o3能力实现关键跃升，建议关注AI相关产业链.pdfVIP

当下的总体大背景是海外特朗普胜选，多边贸易冲突、科技出口管制预期再起，国内化债/托底经济等一揽子政策往

下推进，国家重视科技打头阵，推动自立自强；资本市场热度不低，上市公司在政策鼓励下，积极进行回购、并购重

组等。计算机由于需求来源90%左右是国内，前几个季度经营承压，国内外变化背景下，未来预期受益，加上本身细

分市场众多，小市值公司占比不低，也契合市场阶段性对小市值企业的追捧，市场关注度明显提升。展开来看，计算

机里逻辑上国内海外双边变化都受益的是广义国产替代，如信创、华为产业链、工业软件等，而主要受益于国内环境

变化的是广义政务/央国企信息化，主要受益于资本市场热度的是金融IT，尤其是证券基金IT。出海因为供给需求两

端相对成熟，且海外发展中国家信息化、数字化普及渗透率明显低于国内，潜在空间大，是值得长期关注的方向，短

期可能阶段性受损于多边贸易冲突。除国产替代、出海外，长期值得看好的一个方向是契合中国商业环境，有中国竞

争优势，普及渗透率处于成长早期的数智化，如智能驾驶、智能家居、AI应用落地等方向。诸多方向是适应景气成长

投资方法还是主题热点投资方法，核心依据是看供需两端是否至少有一边成熟（国产替代）、双边成熟（出海、数智

化），这种可以适应景气成长视角，或者还是双边都不够成熟，这种主要以主题投资视角应对。短期看，10月三季报

披露期，虽然计算机总体经营端表现处于回落趋势，但市场表现强势，一方面说明市场风险偏好的提升，另一方面也

说明在大国竞争和寻找新的经济增长点的背景下，科技板块被寄予厚望。进入12月份后，市场再次进入一年中最长

的业绩真空期，风险偏好预计再次提升，一般而言有利于计算机板块的表现。在小市值公司体现出明显弹性后，市场

阶段性在向大市值公司，和前期涨幅不大，且有美股映射的AI应用回流。

综合考虑国内与海外环境的边际变化，25年重点看好国产替代和AI落地两大方向。国产替代重点推荐工业软件领域

龙头中控技术，AI落地重点推荐办公软件龙头金山办公、场景数字化龙头海康威视、智能驾驶激光雷达及机器人龙头

速腾聚创、大模型及场景落地龙头科大讯飞。

行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。

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行业周报

内容目录

一、本周观点3

1.1细分板块观点3

1.2本周行情回顾3

二、重点公司跟踪5

2.1重点公司公告跟踪5

2.2重点公司动态跟踪5

三、新闻汇总6

3.1国内新闻6

3.2海外新闻7

四、风险提示7

图表目录

图表1：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）3

图表2：12.16-12.20申万一级行业指数涨跌幅排名（%）4

图表3：12.13-12.20计算机行业涨跌Top5公司情况（%）4

图表4：A股日均成交量统计（周度）5

图表5：A股两融余额统计（周度）5

图表6：重点公司公告5

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行业周报

1.1细分板块观点

当下的总体大背景是海外特朗普胜选，多边贸易冲突、科技出口管制预期再起，国内化债

/托底经济等一揽子政策往下推进，国家重视科技打头阵，推动自立自强；资本市场热度

不低，上市公司在政策鼓励下，积极进行回购、并购重组等。计算机由于需求来源90%左

右是国内，前几个季度经营承压，国内外变化背景下，未来预期受益，加上本身细分市场

众多，小市值公司占比不低，也契合市场阶段性对小市值企业的追捧，市场关注