浙江大学公共经济学第07章 财政赤字与公债.pptVIP

第七章

财政赤字与公债本章提要财政赤字与公债是政府支出过度所引起的，但政府的支出过度并非就是政府的过错行为，巨大的开支和受制约的收入，会形成财政赤字与公债，但有时它又能促进经济发展与人们生活的稳定。但财政赤字与公债的存在既需探究它的成因，也要限定它的规模，还要合理地让它们发挥作用。这是本章所要研究的任务。【本章主要概念】财政赤字、挤出效应、公债及其规模、国债、财政贴息、财政政策、货币政策、偿债基金、国债依存度财政赤字与公债财政赤字公债赤字与公债的交互作用一、财政赤字形成的原因在20世纪30年代以前，由于人们一般认为政府不应过多地干预经济，经济理论界遵循的还是以亚当·斯密的自由放任理论为主。财政赤字增长和变化的主要原因是三个:社会福利支出在大规模增加；巨额公债利息的支付；经济危机的频频发生；设立众多的社会福利项目是西方国家政府介入经济与社会发展的一个重要方面。20世纪80年代以来西方国家的财政赤字居高不下的另一个重要原因是对巨额公债利息的支付。财政赤字分两部分：周期性财政赤字：是指由于经济波动(或商业周期)所引起的财政赤字结构性财政赤字：是指国民经济处在充分就业状态时仍出现的财政赤字。二、财政赤字对经济的影响中国的财政赤字是一种经济发展的手段中国的经济发展处于多元结构并存的发展时期经济发展的实质在于工业化，而工业化的核心又是结构转换。回顾中国20多年来的经济发展历程，不难发现，财政赤字有效地动员了社会资源，积累了庞大的社会资本(包括社会基础设施和经济设施)，推动了国有企业的制度创新(包括初期的减税让利政策)，加缩了居民的消费周期，促进了经济的持续高速增长。2、财政赤字的拉动效应在中国改革开放早期的经济运行状况下，财政赤字具有零挤出效应，主要是稀缺经济。中国的财政赤字还具有拉动效应；拉动效应的决定因素（三个）财政支出的生产性、投资函数的形式、资产的替代性（1）在人们现有的财富主要由货币、公债和股票构成的情况下，如果股票相对于公债的风险越大，以公债融资的赤字支出就越会产生拉动效应(2)有经济学家在分析生产性财政支出对价格水平的影响时指出，倘若财政支出具有生产性，赤字支出就具有拉动效应。（3）民间投资对利率缺乏弹性，而经济又是长期持续增长，故赤字支出通过国民收入增加而产生拉动效应。３、财政赤字的经济增长效应自改革开放以来，中国经济保持了持续高速增长，财政政策的贡献非常突出；对20多年来中国政府采取的扩张性财政政策的分析，可以得到两点结论：在1981—1996年16年中，实施财政赤字的政策总体上使经济增长率提高了1.32个百分点，贡献率为13%，而其中的相机抉择政策使经济增长率提高了2.36个百分点，贡献率达23%。在十多年经济转型过程中，前9年的财政政策效果远不如后7年的财政政策效果。三、财政赤字的消极后果与对策财政赤字居高不下，经济结构不合理就必然要增发货币与公债来加以弥补。增发货币的一个直接后果是通货膨胀：影响因素：货币的增长速度、货币乘数的变化速度和GDP的实际增长率，关系为P=M+V-Y货币的增长速度加快意味着过多的货币追逐同量的商品，在其它条件不变的情况下这就会导致通货膨通货膨胀对于债务人来说显然是有利的，对于发行公债的政府来说，当然也不例外。通货膨胀对经济增长常常是有负作用的首先，通货膨胀的再分配功能也会带来许多负作用，甚至造成不同社会利益集团的冲突；其次，通货膨胀会导致经济发展不稳定，从而影响对未来投资收益的预期的准确性，使投资者倾向于减少投资，特别是长期投资；长期通货膨胀还可能引发恶性通货膨胀或称金融危机，即指年通货膨胀率高于50%的情形。恶性通货膨胀和财政赤字会形成进一步的恶性循环。中央银行采用紧缩性货币政策来治理通货膨胀返回一、公债的分类公债的历史公债发行的历史虽然可追溯到古希腊与古罗马时期。中国最早的国债产生于清朝末年；1950年，为了保证仍在进行的战争供给和恢复国民经济，中华人民共和国中央人民政府曾发行过302亿元的“人民胜利折实公债”。1981年，为了克服国家财政困难和筹取重点建设资金，中国政府又重新开始发行国债。2.公债的种类公债按照发行地域可分为国内公债(内债)和国外公债(外债)两大类；公债按照市场条件可以分为上市公债与非上市公债两大类；公债按利息报酬可分为有息和无息两大类；公债按照偿还期限可能分为短期公债、中期公债和长期公债三类；公债按照发行方式可以分为自由公债和强制公债两大类。二、公债对经济的影响用发行公债的方法来弥