中邮上证380指数增强基金.ppt

基金基本投资策略大类资产配置根据市场择时等观点确定股票、债券资产仓位被动投资组合构建按个股在指数中权重构建指数化股票投资组合，并跟踪维护成份股调整、停牌、分红送配、增发、流动性不足等处理组合增强个股基本面增强（研究部）；量化增强（风格及行业倾斜、个股组合优化、个股权重）事件套利策略增强组合维护及调整指数基金的天职是跟踪标的指数；A可在跟踪标的指数的同时，追求适度的超越；B指数增强本质是跟踪指数的同时，引入主动管理，利用市场的非有效性，获取更高的收益或更低的风险（Alpha）；C可对组合仓位、部分行业、风格、个股权重进行调整，实施在跟踪误差可控前提下的积极管理，以实现对指数的适度超越；D指数增强****

中邮上证380指数增强基金推介

方何2011年9月市场表征指数VS可投资指数上证380（历史上长期跑赢90%公募基金）长期跑赢市场主要指数；与上证05年初同起点计，当前仍为5500点水平；即使07年底买入该指数，持有到当前也基本不亏损除非趋势性熊市，否则投资好的指数比买股票基金要好*目录A股市场整体环境为什么要投指数基金为什么上证380中邮上证380指数增强基金投资策略市场研判－－越跌越乐观市场整体环境：类滞涨后期，经济增速小幅放缓，通胀见顶缓慢回落，典型的紧缩政策已到头，并有结构性放松的预期，流动性逐步恢复；外部欧债危机暂告一段落；美国QE3预期；股指底部区域，四季度应有结构性反弹；长期不悲观经济：内部通胀逐步回落，外部复苏，美国QE3预期；政策：紧缩政策将到头，有结构性放松的预期；财政政策流动性：结构性放松的预期，外部QE3下，流动性逐步恢复估值：历史低位，结构性变动企业盈利：下半年非金融企业盈利增长15%，银行盈利增长20%左右，全市场18%。中游盈利复苏，上游回落，下游保持稳定市场研判－－越跌越乐观当前可能为最黑暗时刻：内部通胀压力未减，政策继续从紧，流动性紧张；市场扩容，投资、地方债等负面焦点因素较多;外部欧债危机冲击下市场动荡；后续上述多方面因素有所好转，市场流动性逐步恢复我们倾向于认为，当前是市场最后一跌。市场调整提供良好建仓时机市场研判－－越跌越乐观通胀背景下，CPI领先股市4-6个月本轮通胀，CPI已于7月见顶，四季度股指见底反弹可期市场研判－－越跌越乐观市场中长期底部可能正在来临中长期来看，市场估值有吸引力，中盘蓝筹股兼具估值与成长吸引力市场经过大幅修正，估值回落到历史低位推出指数基金，符合长线投资者的利益和需要市场研判－－越跌越乐观A股市场整体环境为什么要投指数基金为什么上证380中邮上证380指数增强基金投资策略目录对理性的机构投资者，指数基金应作为基金投资库中必备品种1指数基金的理论基础：有效市场假说；现代组合投资理论；经济增长，长期投资2指数化投资意义指数基金的优缺点指数基金优点(1)明确的风险收益特征，利于资产配置（保险机构）(2)低廉的费用和成本(3)可以容纳更多的资金(4)牛市的卓越表现（震荡市也不弱）(5)基金定投的最好选择，避免基金经理变更及投资风格漂移指数基金缺点(1)趋势性熊市下的大幅度损失(2)市场非有效下，主动选股有优势市场短期反弹预期下，指数基金最受益成熟市场指数基金长期有优势1978～1999年的20年间，美国共同基金有79%的主动基金跑输指数基金；只有10%的主动基金跑赢指数基金1%1985～2005年的20年里,美国共同基金的年均收益水平只有3.9%，标准普尔500同期为11.9%国内市场指数基金表现牛市中，指数大幅跑赢所有基金震荡市中也有优势熊市中，指数风险较大年度沪深300(%)主动基金平均Alpha(%)主动基金胜率2006年121.02-4.7234.78%2007年161.55-42.782.61%2008年-65.9518.0799.13%2009年96.71-33.603.48%2010年-12.5116.6298.26%2011年H1-2.69-2.6126.96%国内市场指数基金表现今年上半年主动型偏股方向基金平均收益率-6.13%，纯被动指数型平均-0.38%，指数增强型平