基于AEG估值模型的数字音乐平台企业价值评估--以腾讯音乐为例.pdfVIP

中文摘要

互联网的普及和数字音频压缩等技术的出现，推动数字音乐迅速崛起。2022年，

中国数字音乐市场总规模约为1554.9亿元，同比增长16.8%，展现巨大成长潜力。随

着数字技术的进步和网络基础设施的不断完善，音乐产业经历了深刻的变革，数字音

乐平台应运而生。数字音乐平台是指利用数字技术和互联网，为用户提供在线音乐播

放、在线音乐下载等相关服务的平台。数字音乐平台相比于传统音乐模式其用户粘性

更高、市场稳定性更强，使其在资本市场广受投资者青睐，但由于数字音乐平台企业

具有盈利不稳定、高成长、高风险的特点。因此，数字音乐平台企业估值难度较大，

目前缺乏一套成熟的价值评估体系，为促进此类公司经营管理、融资和投资决策，各

方人员都需要更科学有效地对数字音乐平台企业价值进行分析和评估。

作为剩余收益法的延伸，AEG模型能更好地适用于数字音乐平台的价值评估。

该方法不仅弥补传统估值方法对于表外资产的忽视，同时也反映此类企业的超额成长

性，从而更客观反映数字音乐平台企业的内在价值。鉴于此，本研究通过AEG模型

对数字音乐平台进行估值研究，以期帮助平台厘清企业价值创造及财富增长逻辑，从

而提升长期价值管理能力，加速实现公司价值最大化。

本文分为五个部分进行论述：首先，通过对研究背景和研究意义的简要论述，进

一步讨论本文相关的理论基础和国内外研究成果，通过文献分析法来确定本文整体的

结构框架。其次，主要介绍数字音乐平台的相关概念以及企业价值评估和AEG模型

的相关理论，为后文的案例分析打好理论基础。再次，通过分析数字音乐平台的估值

特点和难点对AEG模型应用于数字音乐平台的可行性和必要性进行分析，并根据分

析结果得出整体的企业价值评估实施框架。然后，引入案例分析的对象——腾讯音乐，

运用AEG估值模型对腾讯音乐进行详细的估值研究，最后经过有效性检验后得出最

终结果。最后，通过整个案例的分析过程，证实AEG模型在对数字音乐平台企业进

行评估时起到了积极作用，可以更加准确客观地评估企业价值得出相关结论。同时也

启示数字音乐平台企业在经营管理中要积极拓宽业务渠道，重视企业的超额收益。

关键词：数字音乐平台；AEG估值模型；企业价值评估；超额成长

Abstract

ThepopularizationoftheInternetandtheemergenceoftechnologiessuch

asdigitalaudiocompressionhavepropelledtherapidriseofdigitalmusic.in

2022,thetotalsizeofChinasdigitalmusicmarketwillbeapproximatelyRMB

155.49billion,ayear-on-yearincreaseof16.8%,demonstratingtremendous

growthpotential.Withtheadvancementofdigitaltechnologyandthe

continuousimprovementofnetworkinfrastructure,themusicindustryhas

experiencedprofoundchanges,anddigitalmusicplatformshaveemerged.A

digitalmusicplatformisaplatformthatutilizesdigitaltechnologyandthe

Internettoprovideuserswithonlinemusicplayback,onlinemusicdownload

andotherrelatedservices.

Theriseofdigitalmusicplatformshasnotonlychangedthewaypeople

accessandconsumemusic,butalsohadaprofoundimpactonthetraditio