2021年焦煤焦炭行业市场分析报告（最全）.doc

目录

第一部分长期走势和2020年行情总结 4

一、焦煤焦炭市场长期走势分析 4

二、期货市场2020年度走势分析 6

第二部分焦煤：供需紧平衡价格先抑后扬 10

一、2020年我国煤炭供应量充足 10

二、炼焦煤进口量稳中有降 13

三、2020年炼焦煤库存维持稳定 16

四、炼焦煤供需平衡表 19

第三部分焦炭：阶段性供需错配焦企利润持续改善 20

一、4.3米焦炉有序退出，焦炭供应偏紧 20

二、焦炭出口量下降而进口量激增 23

三、需求维持高位 24

四、2020年焦炭库存持续下降 25

五、2020年焦企利润大幅改善 27

六、焦炭供需平衡表 28

第四部分双焦季节性分析及技术分析 30

第五部分总结全文和2021年度操作建议 34

第一部分长期走势和2020年行情总结

一、焦煤焦炭市场长期走势分析

焦煤、焦炭作为煤焦钢产业链的上中游产品，与基建、房地产行业等行业息息相关，其价格既受到宏观经济大环境影响，又受到产业链供需博弈的左右。回顾焦炭、焦煤自2011年4月和2013年3月上市以来的价格走势，两品种行情可分为以下阶段：

2800

2800

2300

1800

1300

800

300

2012-02-262014-05-06

焦炭活跃合约

2016-07-142018-09-22

焦煤活跃合约

2020-11-30

图1-1焦炭、焦煤期货历史走势图（2011-2020年）数据来源：Wind、方正中期研究院整理

第一阶段（2011年-2015年）：慢慢熊路。在回顾这段历史事前之前，需继续向前追溯到2008

年。2008年9月，国际金融危机全面爆发后，中国经济增速快速回落，出口出现负增长，大批农民工返乡，经济面临硬着陆的风险。为了应对这种危局，中国政府于2008年底推出“四万亿计划”。四万亿计划的推出导致大规模煤矿项目和焦化企业不断上马，产能不断增加。按照卓创统计的口径，

2009年我国炼焦煤产能7.25亿吨，2015年炼焦煤产能增加至14.25亿吨，2009年-2015年炼焦煤产能增长96.55%，年均复合增长率为11.92%。2009年我国焦炭产能为4.2亿吨，到2015年我国焦炭产能增加至6.87亿吨，2009年-2015年焦炭产能同比增长63.57%，年均复合增长率为8.55%。

图1-2炼焦煤产能产量图图1-3焦炭产能产量图

数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理

2011年我国四个季度GDP增速分别为10.2%、10%、9.4%、8.8%，全年GDP增速为9.6%，到

2015年GDP全年增速下降至6.9%，由于2011年-2015年中国经济不断下行，叠加产能不断增长，双焦产能过剩愈发严重。该阶段双焦价格重心不断下移。焦炭活跃合约自上市2300元/吨附近，一路下跌至800元/吨附近，焦煤活跃合约自上市1240元/吨附近，跌至2015年底550元/吨附近。

第二阶段（2016年-2019年）：价格回升。由于第一阶段，经济和贸易低迷，实体经济困难加

大，国内深层次矛盾突出，2016年国家开始实行的供给侧改革，其中包括:煤炭行业276个工作日、

清理地条钢、采暖季限产、淘汰双焦落后产能等等一系列举措。供给侧改革导致2016-2018年焦煤、

焦炭供应端出现大幅收缩，炼焦煤产能从2015年14.25亿吨的峰值，下降至2018年11.4亿吨，降幅20%，产量由9.65亿吨下降至7.03亿吨，下降27.16%。焦炭产能从2015年6.87亿吨，下降至2018年的6.45亿吨，下降6.11%，焦炭产量自2015年的4.48亿吨下降至2018年的4.38亿吨，下降

2.14%。该阶段下游需求相对稳定，在供应端缩量的情况下，价格不断回升，焦炭活跃合约从2016年年初560元/吨附近回升至2300元/吨附近，焦煤从550元/吨附近回升至1400元/吨。2019年由于环保限产力度减弱，焦煤焦炭产量同比均出现明显