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2022年锂电池正极材料行业格局及发展趋势分析

1.电动化浪潮下需求高涨，正极材料乘势而起

全球新能车销量高速增长，动力电池产业链需求共振向上

新能源车产业链较长，笼统而言包括上游原材料、电池环节、电机电控、汽车芯片、车载电子等，动力电池作为产业链的中间环节，对新能源车的发展至关重要，而新能源车的快速发展也带动了动力电池的发展。作为电动汽车的动力来源，电池性能的优劣不但关系到整车续驶里程的长短，而且关系到产品的安全性和可靠性，因而动力电池的发展决定着纯电动汽车的未来。动力电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解质和电池外壳几个部分组成。其中，正极材料是其电化学性能的决定性因素，对电池的能量密度及安全性能起主导作用。

全球新能车销量高速增长，预计2025年全球新能源汽车需求达2000万辆，中国销量占比超40%。国内外电动车浪潮已至，国内市场在补贴推动下，2015-2018年起量很快，年销量快速破百，但第一阶段以低端导向为主；2021年随着比亚

迪汉、蔚来、小鹏等优质供给出现，电动车增长由政策驱动转换为内生驱动，华为、小米等大厂开始布局电动化，亦将改善车型质量。海外市场从高端车型逐渐向下拓展(ModelS→Model3),在中端产品的推动下2020年开始逐步起量。同时欧美政策刺激不断，海外市场景气度高增。

阻表1电动车产绣一笔表

WA

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原材料

零部件

整车制造

上游中游下等

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新

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双碳背景下机会显现，多国渗透率升至高位

碳中和承诺以及碳排放政策奠定欧洲电动化基础，碳排放标准持续趋严推动电动化趋势加速。在低碳行动带动下，海外国家对碳达峰和碳中和等内容做出承诺，交通领域电动化是降低各国碳排放的重要抓手。2021年7月，欧盟的监管机构欧盟委员会计划要求新车和货车的排放量从2030年起比2021年的水平下降65%,并从2035年起降至零，更严格的污染排放标准将辅以规定各国政府加强车辆充电基础设施的规定。此外，《欧洲气候法》明确了欧盟的承诺，即到2050年实现气

候中和，到2030年在1990年的水平上减少至少55%的温室气体净排放。

新能车大势所驱，正极材料持续受益。低碳环保已成全球趋势，全球主要国家均制定了支持新能源汽车产业发展的规划。禁售燃油车规划方面，全球多个国家和地区的基本目标是在2025-2040年实现燃油车禁售。挪威通过国家计划的方式提出在2025年禁售燃油车，德国、荷兰、印度等国家和地区提出在2030年禁售燃油车。

电动车渗透率不断提升，市场维持高景气趋势。2021年年初至今，各级别新能源汽车销量上涨明显，其中A00、A和B级销量一直处于领先位置，A、B级销量实现大幅度增长。A级和A00级车身较小，对续航能力的要求较低，其热销促进了铁锂电池渗透率的提升，但未来B级、C级车销量有望大幅提升，高镍三元仍有较广阔的市场空间。

A00渗透率处于领先位置，其他级别仍有较大提升空间。2021年A00市场渗透率达到了80%以上，截止2021年12月底，A0/A/B/C级新能源车渗透率分别为23%/12%/23%/43%,A00级别新能源车渗透率已经达到80%以上，逐步接近天花

板，A0-C级车辆渗透率整体呈现提升态势，渗透率最低的A级别车辆渗透率也已经超过10%关口，我们预计，2022年大型车销量占比有望增加，其市场渗透率有望持续提升。未来随

着各级别新能车渗透率的提升，对动力电池的需求也将越来越高。

图表5:2021年各级别新能源车型销售情况

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万辆

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8

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资料来源：乘联会，华泰研究

动力电池需求高增，未来4年装机量CAGR超30%

中国新能源汽车市场从政策驱动向供给驱动转型，我们预计2022-2025年销量CAGR可超32%。国内市场在政策与供给的双轮驱动下，表现屡超预期。2021年新能源汽车累计销量达352.1万辆，同比增长157.5%。2021年12月31日，财政部等四部委声明2022年放开补贴规模200万台的上限，政策端超预期的支持使得行业从政策驱动向供给驱动的切