“重估牛”系列报告之十一：跨年行情进行时，AI与是中期主线.pdf

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目录

一、联储降息落地，通胀回落有待观察1

二、地产销售连续改善，政策落地阶段，力度有望托底市场3

商务部：加快推进首发经济的政策文件3

国内新一轮降准降息可期4

地产行业景气度回升6

三、资金面维持活跃，重点关注政策发力方向与AI+产业主线7

“人工智能+”仍是核心主线8

消费新业态：微信小店开启“送礼物”功能灰度测试9

风险分析10

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一、联储降息落地，通胀回落有待观察

2024年12月的FOMC会议上，美联储宣布降息25BP，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.50%，符

合市场预期。本次会议虽然延续降息步伐，但整体表态偏鹰派，引发市场对明年货币政策路径调整的担忧。声

明发布后，美国股市大幅下挫，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下跌2.58%/2.95%/3.56%，美债

收益率和美元指数短线上涨。本次会议声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会均表明降息节奏将放缓甚至接近

暂停。声明中首次引入“幅度与时机”（extentandtiming）的措辞，暗示未来利率调整将更加谨慎。鲍威尔强

调“当前货币政策限制性已明显减弱”，美联储正在迈入“降息新阶段”，未来降息仍需要更多经济数据作为

支持。

点阵图也显示美联储对于降息路径的预期有所调整。2025年的降息次数由9月预测的4次大幅下调至2次，

累计降息幅度从100bp减少至50bp，2026年的降息幅度预测也同步削减。最新经济预测表明，核心PCE通胀

回落至目标水平的路径依然曲折，这也支持放缓降息的政策逻辑。值得注意的是，会议上出现了明显分歧。克

利夫兰联储主席BethM.Hammack投票反对此次降息，认为维持当前利率更为合适。这与此前全体一致支持降

息的情况形成对比，反映出美联储内部对经济前景和降息步伐的分歧正在扩大。

图1:美国联邦基金目标利率（%）

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美国联邦基金目标利率上限美国联邦基金目标利率下限

数据来源：iFinD，中信建投证券

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