2025年REITs年度策略展望：供需两旺，乘势而上.pdf

专题研究

目录

1.2024年REITs市场回顾：发行放量，估值修复3

1.1.一级市场：上市规模放量，可投品种渐丰3

1.2.二级市场：政策完善扭转全市场行情下行颓势，利率下探驱动弱周期

板块再创新高4

2.供需两旺，REITs配置价值持续抬升8

3.乘势而上，选择与布局8

4.风险提示10

请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11

专题研究

2024年C-REITs市场发行显著放量，水电能源基础设施、陆上风电能源基

础设施、消费类基础设施和水利基础设施等新品种入池，二级市场行情在政

策支持下整体也得到扭转，部分项目股价创新高，但具体到底层资产项目间

分化格局仍在延续。后续来看，从供需两端角度出发，虽然2025年新增供

给可能维持高位，但是REITs估值在广义资产荒的情况下仍有望维持或抬

升，横向比较来看，REITs的相对配置价值较高。

1.2024年REITs市场回顾：发行放量，估值修复

1.1.一级市场：上市规模放量，可投品种渐丰

2024年国内REITs发行放量，截止12月16日新增上市25只REITs，发

行规模达541亿元，皆创历史新高。品种方面新增水电能源基础设施、陆上

风电能源基础设施、消费类基础设施和水利基础设施，其中消费类基础设施

上市7只，发行规模198亿元，为2024年新增规模最大的REITs种类。

2024年REITs发行放量也与2023年REITs市场整体承压下，部分项目延

至2024年集中上市有关。2023年共上市5只REITs项目，皆于2023年申

报，而2024年目前共预计上市26只，其中18只于2023年申报，8只于

2024年申报。

图1：2024年国内REITs项目发行放量图2：2024年上市项目中有18只于2023年申报

数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究

从存量市场来看，截止12月16日，国内REITs市场共发行上市54只REITs，

总市值1435亿元，流通市值657亿元。分底层资产来看，高速公路类REITs