【国信期货-2024研报】业绩隐忧，股指回落债转震.pdfVIP

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国信期货金融月报

金融业绩隐忧股指回落债转震

2024年12月29日

主要结论

股指：业绩隐忧股指分化

市场层面，高股息银行股连续创出新高，微盘股指数在12月上旬创出新

高后快速下挫。市场情绪方面，涨停家数从日均100只，在上周显著下跌，涨

停家数跌破80。中小微板块显著回落。信息方面：财联社报道，深交所倡导

“理性投资”，对炒小炒差纳入考察。2025年国九条新规下的ST严格执行，

中国人民在《中国金融稳定报告（2024）》专栏《加大上市公司退市力度，

促进资本市场优胜劣汰》，提出切实加强监管执法，严格退市执行，严厉打

击财务造假、操纵市场等违法违规“保壳”行为。政策定调方面：中央经济

工作会议定调2025年主要政策，加强逆周期调节力度，实施更加积极财政政

策，适度宽松的货币政策，明确提出降息降准。随着上市公司业绩即将披露，

市场对中小微盘的业绩担忧较大，中小微回落的可能性较大，股指分化，IH、

IF相对较稳，IC、IM有可能回落。

国信期货交易咨询国债：押注降息降准国债或再新高

业务资格：

操作建议：综合来看，第三季度GDP增速进一步下滑，经济恢复力度不

证监许可【2012】116号

如预期，货币增速持续缓慢，货币需求不足。中央经济工作会议定调2025年

分析师：夏豪杰

政策，要实施更加积极的财政政策，要实施适度宽松的货币政策。发挥好货

从业资格号：F0275768

币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会

投资咨询号：Z0003021

融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。在明

电话：0755

年正式目标之前，国内货币政策存在真空期，相对确定的预期导致中长期资

邮箱：15051@

金押注明年确定性的降息降准，国债多单轻仓。

独立性申明：

作者保证报告所采用的数据均来自合

规渠道，分析逻辑基于本人的职业理

解，通过合理判断并得出结论，力求

客观、公正，结论不受任何第三方的

授意、影响，特此声明。

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股指期货部分

1、股指走势分析

2024年5月中旬股市与3月中旬的高点形成M形状，之后市场转而下跌，6月份跌破4月份的低点。7月

份继续下跌，市场并未出现稳定迹象，8月份股指再度创出新低。四大股指方面，上证50企稳较早，1月

份已经有筑底迹象。2月5日之后，上证50走出9连阳，沪深300走出8连阳，市场习惯参考的上证指数经过

8连阳，从低点2635.09点，快速回升到3千点以上，3、4月份上证50、沪深300转为震荡。5月份上证50

重心上移，上涨幅度也不大，5月中旬之后，上证50开始显著下滑，7月中旬上证50连续走出9连阳，随后

5连阴线将9连阳的涨幅全部回调，创出新低，8、9月份市场持续低迷，9月23日之后市场快速拉升，9月

30日国政A指大涨9.7%，十一之后首日开盘，四大股指纷纷涨停开盘，成交额攀升到3万亿之上。十一之

后市场经过连续两日快速回调之后，转为震荡，11、12月份