电子行业2025年度鹰击长空，逐浪而行.docx

目录

创新成长+自主可控仍为电子板块主基调 7

复苏趋势明确，自主可控加码 7

拥抱创新：纷至沓来，创新依旧 8

AI创新：加速腾飞，赋能成长 9

智能驾驶：比亚迪加速行业智能化升级 19

补贴提振：从家电补贴落地效果看消费电子补贴弹性 24

复苏加速：景气持续向上，国产化旋律依旧 30

半导体行业景气 30

半导体设计：创新+景气为主旋律 34

设备＆材料：中国大陆积极布局，封装材料市场回暖 36

显示面板：稳守价值，兼具成长 41

风险提示 47

图表目录

图1：2024年电子板块行情回顾（年初累计涨幅，截至2024年11月29日） 8

图2：2024年前三季度行业营收情况（单位：亿元，%） 8

图3：2024年前三季度行业归母净利情况（单位：亿元，%） 8

图4：大模型参数快速提升，对于训练、推理芯片的性能要求越来越高 9

图5：B2C\B2B对算力的需求（QFLOPS） 9

图6：ScalingLaw尚未见顶，MOE万亿参数大模型是新的热点 10

图7：大模型算力需求6个月翻一番的趋势，预计至少持续到2030年 10

图8：开发更高性能的AI大模型需要更强的算力平台 10

图9：算力底座技术门槛提高，未来训练核心拼集群系统能力 10

图10：训练推理对算力均带来显著需求 11

图11：AIGC产业的算力是工程化结果，是从芯片到资源服务的多层次构造 11

图12：AI服务器将成为服务器的核心增长点（亿美元） 11

图13：相比传统服务器，AI服务器整体成本中计算芯片占比更高 11

图14：人与AI交互形式 13

图15：AI手机生态及主要参与者 14

图16：AI手机出货量及占比（单位：百万部） 14

图17：RayBan-Stories与RayBan-Meta参数对比 15

图18：AI服务器的所用PCB一览 16

图19：HDI产品图例 16

图20：HDI产品结构 16

图21：AMD3DChiplet技术 18

图22：英伟达A100同样是GPU+HBM的封装形式 18

图23：2021-2027E全球先进封装市场规模（百万美元） 18

图24：2021年全球先进封装企业营收排名 18

图25：手机、通信类是高端封装的核心应用（百万美元） 19

图26：高端封装的技术分化（百万美元） 19

图27：BR100系列通用GPU芯片 19

图28：思元370芯片 19

图29：2024年10月国内狭义乘用车销量排名前十 20

图30：比亚迪汽车2019-2023年销量及增速 20

图31：智能驾驶、智能座舱为消费者购买新能源汽车优先考虑的因素 20

图32：比亚迪整车智能战略 21

图33：比亚迪璇玑智能化架构 21

图34：比亚迪DiPilot智能驾驶系统版本 21

图35：腾势N7搭载“天神之眼”DiPilot100智驾系统摄像头硬件配置 22

图36：汽车电子价值量占比 23

图37：BMS中的FPC 23

图38：自驾技术发展提高感知层硬件要求 24

图39：感知层硬件中的PCB 24

图40：电视产品2023及2024年9-10月销售情况 28

图41：冰箱产品2023及2024年9-10月销售情况 28

图42：不同补贴比例下集中时段及非集中时段提振作用假设 29

图43：不同补贴力度下的2025E国内智能手机销量测算 30

图44：全球半导体变化源于产品阶段性创新，当前位于大周期中的第一个中型周期末期 30

图45：全球智能手机出货量 31

图46：全球TV、显示器、笔电、平板的面板出货量（亿片） 31

图47：国内主要家电产品产量的月度增速 31

图48：我国汽车出货量（万辆） 31

图49：中国台湾电子暨光学产业PMI:新增订单 32

图50：中国台湾电子暨光学产业PMI:未完成订单 32

图51：韩国半导体及零部件生产者产成品库存指数 32

图52：日本集成电路生产者产成品库存指数 32

图53：日本集成电路生产者去库速度或为全球半导体景气领先6个月指标 33

图54：台股月度营收（百亿新台币） 33

图55：AI眼镜爆发，SoC产业链值得重点关注 34

图56：字节Ola耳机拆机（核心IC供应商） 34

图57：IC设计板块整体存货周转天数处于历史健康水位 35

图58：IC设计板块毛利率持续修复 36

图59：规模优势初步体现，净利率水平呈现上升之势