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证券研究报告|金融工程
gszqdatemark
20241009
年月日
量化专题报告
“量价淘金”选股因子系列研究（八）
逐笔买卖差异中的选股信息
——条件成交不平衡因子
前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第八篇报告，作者
基于逐笔成交数据的主买、主卖信息，构建有效的选股因子。
分析师沈芷琦
成交不平衡因子初探：计算每日的净买单强弱程度，初步构建成交不平衡执业证书编号：S0680521120005
因子。该因子的表现不佳，其中一项重要原因在于：若当月的净买单数量邮箱：shenzhiqi@
分析师刘富兵
较多，通常情况下会造成股票的当月涨跌幅较高；而当月涨跌幅与未来涨
执业证书编号：S0680518030007
跌幅呈现显著的负相关性，因此会削弱成交不平衡因子对未来收益的正向邮箱：liufubing@
预测能力。基于上述分析，将成交不平衡因子对同期涨跌幅进行正交化处研究助理阮俊烨
理，得到反转残差成交不平衡因子，稳定性可显著提升。执业证书编号：S0680124070019
邮箱：ruanjunye@
孤立与非孤立成交单的划分：对于每一笔成交单，根据其成交时间点附近
相关研究
是否还存在其他的成交单，将其定义为孤立或者非孤立的成交。通常情况
下，非孤立成交对应的市场信息更为丰富。1、《“量价淘金”选股因子系列研究（一）：如何将隔夜
涨跌变为有效的选股因子？——基于对知情交易者信
反转残差非孤立成交不平衡因子：对逐笔成交数据进行筛选，提取其中的
息优势的刻画》2022-04-26
非孤立成交单、计算买卖单不平衡指标，同样对同期涨跌幅做正交化处理，
2、《“量价淘金”选股因子系列研究（二）：不同交易者
构建反转残差非孤立成交不平衡因子。回测期2017/01/01-2024/08/31
结构下的动量与反转》2022-10-24
内，在全体A股中，该因子的月度IC均值为0.048，年化ICIR为2.71；
3、《“量价淘金”选股因子系列研究（三）：如何基于RSI
10分组多空对冲的年化收益为21.54%，信息比率为2.71，月度胜率为
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