决策有用的信息观.ppt

瑞莫科里斯南和托马斯（RamakrishnanandThomas，1991）所提出的那样，净利润的不同组成部分也许有不同的持久性。瑞莫科里斯南和托马斯区分了三类赢利事件：持久的，期望无限持续暂时的，影响当期盈利，但不会影响未来年度赢利与价格无关，持久性为0盈利质量从直观上讲，对较高质量的盈利，我们将会期望较高的ERC列夫和萨格瑞金（LevandThiagarajans，1993）引进了计量盈利质量的一个很有创意的方法。他们区分了财务分析人员用来评估盈利质量的12条基本原则，对样本中每一个公司的12条基本原则，列夫和萨格瑞金分别附于1分或0分，然后相加，以其总和来衡量盈利质量。成长机会由于与前述持久性和盈利质量相关的原因，当期盈利的GN或BN也许表明公司未来发展的前景，因而ERC较高。当期净收益显示公司某些最近投资项目的超常盈利能力，这也许向市场表明公司未来的发展前景远大柯林斯和科萨（1989）提供的证据，证明市场认为拥有成长机会的公司的ERC较高他们采用所有者权益的市场价值与账面价值之比，做为公司成长机会的量度，并发现他们样本公司的这一比率与ERC正相关，与前面的结论一致。STEP1STEP2STEP3STEP4价格的信息性，其他情况相同，价格的信息性越强，当期盈利包含的信息内涵就越少。我们可以以公司的规模来代表价格的信息性，因为公司越大，与其有关的新闻就越多。但是伊斯顿和泽米捷乌斯基（1989）发现公司规模并不是ERC的显著解释变量。科林斯和科萨(1989)通过在大公司的证券报酬被计量的期间之前移动宽大窗口，来研究公司规模对ERC的影响。5.4.2ERC研究的意义当会计人员在投资者对财务报告信息的反应方面获得更好的理解时，他们向投资者提供更为有用的信息的能力将会进一步提高。1对营业外项目的限制起因于对分类平滑的担忧，即管理者通过将非正常或不经常发生项目分类为营业利润线之上或之下的项目（尤其是当管理者控制了项目的确认时间和金额的情况），来平滑（或管理）营业利润2在APB30出台之前，经理人员在非常项目之前，3通过分类平滑来操纵营业利润，巴利、罗伦和萨丹（Barnea,RonenandSadan，1976）的实证研究提供了这方面的证据。会计人员因为在一定程度上向投资者提供了有用的信息，他们的境况可能会更好我们认为会计人员在决定财务会计信息有用性时，可由证券市场来引导。这会使我们得出这样的结论，即认为最好的会计政策应能产生最强烈的市场价格反映。030201重要的是应该意识到，会计人员做为竞争的信息市场的供应者，仍可由市场反应来引导他们，以维持和提高其竞争地位。在一定程度上，以证券价格做为投资机会的“指示器”有利于证券市场有效的运行。但是，这些社会问题表明，作为一条基本原则，会计准则的制定机构在应用证券市场反应来引导他们的决策时，应非常小心。*第五章财务会计理论研究:

决策有用性的信息观会计研究已经证实了，证券的市场价格确实并且至少能对会计信息中的净收益做出反应。对此，鲍尔和布朗(BallandBrown)于1968年首次提供了可靠的证据。如果会计信息没有信息含量，那么，人们在获取此信息后将不会改变其信念，因而就不会产生买卖决策。它是一种从1968年起就在财务会计理论和研究中占统治地位的方法。这种把有用性等同于信息含量，被称之为财务报告的信息观，实质上，只有当信息能改变投资者的信念和行为时，它才是有用的信息。没有买卖决策，价格也就不会发生变化。而且，信息的有用程度可以通过其公布后所导致的价格变化程度来衡量。01在当年净收益公布之后，一定投资者将会通过分析收益值从而获得更多的信息5.2.1市场反应的原因净收益的信息含量已经成为广泛的实证研究的主题。投资者对公司股票的期望报酬和风险有一些先验概念020304我们期望将观察到，在公司公布其净收益后不久股票成交量会放大。02投资者若对未来盈利能力和报酬的信心有所增强，他将愿意以当前的市场价格买入公司股票，反之亦然（这也可能改变他们对这些股票的风险估计）。0104030102此外，投资者的先验概念和他们对当期财务信息的解释的差异越大，成交量就越大。如果把报告净收益解释为利好消息的投资者多于解释为利空消息的投资者，我们期望将看到该公司股票的市场价格会上涨。反之亦然。968年比弗在经典研究中验证了成交量市场价格反应与成交量反应相比，前者对决策有用性提供了更为有力的检验，