华阳国际(002949)设计业务放缓背景下积极求变，布局数字文化产业.docx

一、公司成立华阳数字文化公司，积极布局微短剧业务

根据公司24年9月23日公告，与上海国科龙晖等合伙人共同投资设立数字文化产业发展投资基金。数字文化发展基金规模为2亿元，首笔实缴出资额暂定3000万元。其中公司以自有资金认缴出资1亿元，占合伙企业出资额的50%，首笔实缴出资额暂定1500万元。此外，公司24年9月23日同日公告，公司积极布局数字文化产业，以自有资金1000万元投资设立华阳数字文化（江西）公司。华阳数字文化的具体经营范围包括：网络文化经营，营业性演出，演出经纪，电视剧发行，电视剧制作等。

二、设计业务背景下积极求变，微短剧市场空间广阔

转型背景：设计业务放缓背景下积极求变。目前，作为公司主营业务的房建设计业务增长放缓，公司积极寻求转型方向，相比于其他赛道，微短剧方向前期投资较少，对公司资金占用较少。据《2023-2024年中国微短剧市场研究报告》显示，2023

年，微短剧的市场规模达到373.9亿元，大约是两年前的10倍；2027年，微短剧的市

场规模有望突破千亿元大关。

图1：微短剧市场规模快速发展

数据来源：《2024-2025年中国微短剧市场及出海市场分析报告》艾媒咨询、

公司合作：和江西政府达成战略合作。根据江西日报，9月24日，赣江新区与华阳国际数字化影视产业项目签约，共同打造“实景+虚拟”数字化影视产业基地，

升级新区现有拍摄实景，引入XR数字虚拟场景，建设场景集中、提供“拎包入住”式拍摄服务的制作基地。公司与江西政府签达成战略合作协议，江西赣江新区在数字文化领域有政策支持，如给予短剧制作快速审批通道和版权保护政策，为微短剧版权保护提供保障。

合作模式：公司自身参与制作投资。经过数年不断进化发展，微短剧已经基本形成分工明确，各环节相对完善的产业链条，全面覆盖从上游内容生产，包括剧本

创意、拍摄制作，监管约束等；到中游内容分发，包括平台整合、买量、分销等；再到下游内容消费，包括上线播出、观看以及观看后的充值消费等各方面。网络微短剧内容生产阶段，平台方和制作方主要有平台投资、合作对投、平台发行和制作投

资四种合作形式。从资金投入和风险承担角度考虑，四种合作形式中，平台方逐渐

降低，而制作方则逐渐上升。为抓住风口博弈契机，不乏有少数实力雄厚的制作方以全投形式，自行承担剧本和制作成本，并在成片后以版权出售/分账方式提高话语权并最大化商业利益。但由于市场上制作方极为分散且大多数制作方体量不足以形成规模，其资金贮备和抗风险能力也较低，因此平台投资仍是目前最为常见的合作

形式。预计华阳国际在转型布局微短剧的过程中以制作投资为主，在发展过程中有

望逐步向合作对投转换。

图2：网络微短剧内容生产阶段平台方和制作方合作形式

数据来源：《2024年中国微短剧行业研究报告》艾瑞咨询、

成本结构：买量投流为主要成本支出。对于微短剧尤其是小程序类微短剧来说，买量投流在收益分配体系中比重显著更高，消耗在媒体渠道的买量投流分成甚至可

以达到用户付费充值流水收益的八成，而剩余的10%~20%收益则由平台方、制作方、分销商等环节按照一定分成比例进行分配。媒体渠道分成主导地位主要由其把控用户流量入口，更靠近变现端所决定的。特别是头部短视频媒体渠道，借助自身资源整合优势，在跑通微短剧持续投流、吸引观看、充值付费的业务闭环后，已经与微短

剧形成明显绑定关系。目前华阳国际尚未发布正式微短剧，但合作模式差异不大，

未来主要和多家平台公司合作并进行买量投流。

图3：网络微短剧产业链各环节成本支出与收入分成情况

数据来源：《2024年中国微短剧行业研究报告》艾瑞咨询、

变现模式：付费充值及广告营销为主要盈利来源。现阶段微短剧商业变现，主

要有广告营销、付费充值、版权分账和电商带货四种方式，其中面向B端的广告营销和面向C端的付费充值是微短剧最主要的变现来源。不同类型微短剧的商业模式变现模式也会有所差异，如长视频微短剧带有自身内容运营色彩，会以广告营销、会员订阅和收益分账为主；短视频微短剧商业变现除广告营销、剧集解锁和流量分账外，还多了电商带货的形式；小程序微短剧和独立APP微短剧则主要依赖付费充值和广告营销，此外小程序微短剧还会通过版权分销形式赚取分销方的用户充值收益分账。

多数公司制作微短剧前期会在微信小程序、抖音小程序、快手小程序等平台发布，

前期以付费为主，后期会根据剧的充值情况调整模式，较火的剧付费模式会多持续一段时间，不火的剧可能很快转为免费收AI广告费模式。

图4：网络微短剧的变现模式

数据来源：《2024年中国微短剧行业研究报告》艾瑞咨询、

三、盈利预测

公司业务主要分为建筑设计、造价咨询、工程总承包以及全过程咨询等业务，其中建设设计根据下游的不同，又可以分为住宅、公建项目以及商业综合体三块。

建筑设计