国博电子(688375)高价值组件核心供应商，有望受益卫星互联网大规模建设.pdfVIP

公司首次覆盖国博电子（666688888375888333777555SSSSHHHH）

内容目录

1.公司概况6

1.1.T/R组件及射频芯片优质供应商，军民两端行业领先6

1.2.国家控股结构稳定，直接大股东技术背景深厚6

1.3.营收承压，盈利能力稳定7

1.4.预计集成电路市场需求持续，核心产品深度服务国防9

2.T/R组件领军者，受益卫星互联网建设需求11

2.1.有源相控阵核心组件，国内最大生产研发平台11

2.2.三大细分需求支撑T/R组件营收11

2.3.空间段重要组件，受益卫星互联网规模化建设13

3.通信基础设施建设持续，终端产品打开消费电子市场16

3.1.高频落地推动射频新需求，地方政府加速推动新业态16

3.2.产品性能国内领先，有望受益基站、终端增量发展18

4.收入预测及估值分析20

4.1.收入预测20

4.2.估值分析20

5.风险提示21

3/23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

公司首次覆盖国博电子（666688888375888333777555SSSSHHHH）

图表目录

图1：国博电子发展历程6

图2：国博电子股权结构（截至2024-9-30）7

图3：2019-2024Q3公司总营收，净利润（亿元）及增速8

图4：2019-2024Q3公司销售净利率及销售毛利率8

图5：2019-2024Q3公司费用率情况8

图6：2002-2024年10月我国集成电路产量、出口数据9

图7：2021-2025全球集成电路市场规模（亿美元）9

图8：2019-2023年公司营收构成10

图9：2019-2021年公司军品、民品业务占比10

图10：无源相控阵天线简化构成图11

图11：有源相控阵天线简化构成图11

图12：机械扫描雷达导引头12

图13：相控阵雷达导引头12

图14：2019-2022年中国有源相控阵雷达市场规模测算13

图15：6G能力指标体系14

图16：3GPP技术版本冻结时间表和R185G-AdvancedNTN技术标准14

图17：星链卫星在轨情况（截至2024年12月18日）14

图18：垣信卫星三次发射15

图19：卫星互联网组成部分16

图20：卫星载荷、平台成本拆分16

图21：通信卫星的载荷构成16

图22：天线阵列增益计算公式17

图23：感知分辨率计算公式17

图24：GaN芯片性能对比18

图25：基于不同材料天线体积变化情况18

图26：基站通信系统结构19

表1：国博电子高管履历7

表2：公司主要产品9

表3：地方政府卫星互联网发展规划13

表4：各省市低空经济相关政策17