基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效月报.pdfVIP

金工定期报告

内容目录

1.模型回顾：基于宏观风险因子的大类资产配置模型4

1.1.宏观风险因子体系4

1.2.大类资产投资时钟规律梳理4

1.3.相位判断法改善拐点6

1.4.“时钟+拐点改善法”大类资产轮动模型7

2.绩效回顾（2024年12月）9

2.1.本月表现9

2.2.下月观点9

3.风险提示10

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东吴证券研究所

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图表目录

图1：增长—通胀投资时钟5

图2：利率—信用投资时钟5

图3：因子动量法识别拐点存在滞后6

图4：“时钟+拐点改善法”大类资产轮动模型的净值走势7

图5：2024年12月各大类资产净值走势9

表1：宏观风险因子概览4

表2：大类资产指数选取5

表3：宏观状态对于大类资产的观点（投资时钟模型）5

表4：“时钟+拐点改善法”大类资产轮动模型的绩效评价指标8

表5：2024年12月配置情况9

表6：2024年12月宏观风险因子状态10

表7：2025年1月配置观点10

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1.模型回顾：基于宏观风险因子的大类资产配置模型

此部分仅作要点回顾，内容详情请见东吴金工2024年2月1日发表的报告《“宏

观量化”系列研究（一）：宏观风险因子构建与大类资产配置应用》：

1.1.宏观风险因子体系

我们利用宏观数据和资产组合构建了包括经济增长、通胀、利率、汇率、信用、期

限利差六个因子的宏观风险模型。这一模型全面刻画了宏观经济的多个方面，提供了更

全面的风险视角。各因子具体构建方法如下：

表1：宏观风险因子概览

宏观风险所需指标是否滞后处理方式合成方法上行意义

工业增加值同比(M0000545)1HP滤波