【东吴证券-2025研报】宏观点评：“两新”政策加力扩围驱动市场回暖.pdfVIP

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宏观点

“两新”政策加力扩围驱动市场回暖2025年01月08日

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事件

证券分析师芦哲

◼A股成交额回升，创业板指下跌0.98%，上证指数上涨0.02%。沪指上执业证书：S0600524110003

涨0.02%至3230.17点，较24年末下跌3.63%；创业板指下跌0.98%至luzhe@

2008.44点，较24年末下跌6.22%；风格指数方面，代表大盘股的沪深证券分析师潘京

300下跌0.18%至3789.22点，较24年末下跌3.70%；中证500下跌

0.42%至5461.59点，较24年末下跌4.61%。行业层面，家用电器上涨执业证书：S0600524120011

2.23%，综合上涨1.94%，机械设备上涨0.76%，有色金属下跌1.33%，panj@

钢铁下跌1.20%，基础化工下跌1.14%。市场成交额为12576.29亿元，证券分析师李昌萌

较前一交易日放量1684.81亿元，北向资金总成交2527.71亿元；南向执业证书：S0600524120007

资金净买入121.70亿元。。

lichm@

◼板块方面，国务院政策例行吹风会强调以旧换新的家电产品类别增加，相关研究

进一步完善汽车置换更新补贴标准,进一步将更新换代潜力大的电子《关税“迷雾”的背后：特朗普关税

信息、安全生产、设施农业等领域一并纳入补贴范围，家电、汽车、机

工具如何落地？》

械设备板块走高。1月7日，中共中央、国务院发布关于深化养老服务

改革发展的意见，养老板块上涨。《意见》研究设立养老服务相关国家2025-01-07

科技重大项目，重点推动人形机器人、脑机接口、人工智能等技术产品《12月非农就业预计温和降温》

研发应用，叠加三星宣布BallieAI机器人将于今年量产交付，CES在人2025-01-05

形、仿生领域，各大厂商均有新品展出，机器人概念股午后走高。低估

值和高股息的优势仍存，银行板块走强。

观点

◼短期市场波动的基本面因子如汇率下跌、24年末降准降息不及预期等

带来的负面影响在逐渐平息，市场下行接近两融资金成本线后，市场流

动性随两融规模收缩而收紧的局面有所缓解，今日市场成交额有所回

升，市场快速下行的趋势暂告一段落。市场增量资金仍然不足，两融余

额快速下行后未有接续，在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可

能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡

格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进

一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍

有向上空间。

◼风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期

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