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第6期(总第312期)财经论丛No.6(General,No.312)
2024年6月CollectedEssaysonFinanceandEconomicsJun.2024
监管资源约束如何影响上市公司盈余质量?
———以证券交易所一线监管为例
阮永平,尤娜,郑凯
(华东理工大学商学院,上海200237)
摘要:本文构建理论模型,探讨证券监管资源约束对上市公司盈余质量的异质性影
响,并基于《证券交易所管理办法》发布的政策冲击进行实证检验。研究发现,尽管受
到监管资源约束,证券交易所一线监管仍然对利润虚增动机的公司有明显的盈余质量提升
效应;但由于“虹吸作用”,利润虚减动机公司的盈余质量提升效果会被削弱。机制检验
表明,尽管利润虚减动机公司的盈余质量提升效果欠佳,但只要提高监管力度,同样能提
升其盈余质量。监管效果的公司间差异并非由于监管虏获造成,监管资源不足是其产生的
主要原因。良好的内部控制质量、较高的市场关注度能够显著缓解监管资源约束导致的虹
吸效应。在我国加强和完善现代金融监管背景下,研究监管资源约束如何异质性影响上市
公司盈余质量对创新监管方式、提高监管效能具有重要的借鉴意义。
关键词:证券交易所监管;虹吸效应;盈余质量;资源约束
中图分类号:F426.61文献标识码:A文章编号:1004-4892(2024)06-0068-10
一、引言
监管资源严重短缺紧张是我国金融监管急需加强的短板,受到实务界的广泛关注。2019年12
月17日,国务院参事、中国银保监会原副主席王兆星出席2019第三届中国互联网金融论坛时表
示,监管资源严重短缺紧张,不管是人力资源、财力资源还是专家资源,都难以充分适应当前高度
复杂的金融体系和金融市场。金融监管资源总体紧张,基层监管力量十分薄弱。《监管科技蓝皮
书:中国监管科技发展报告(2020)》中同样提到,由于监管资源有限……目前金融监管依然存在
盲点。
监管资源约束是否会削弱监管效果?这一议题长期受到学者关注,但相关研究均未得到一致结
论。多数学者持肯定态度,他们的研究显示,面对监管资源不足,监管部门会重新分配监管资
[1][2][3]
源,削弱监管分支机构的监管强度,导致监管部门的审查质量下降。但也有学者发现,资
源约束对监管效果的影响不明显。这是因为,监管部门会有效分配其有限的资源,将注意力集中在
[4]
最重要的不合规问题上,因而不会影响对重大不合规问题的监管效果。但是已有文献在探讨资
收稿日期:2023-12-06本刊网址:http:∥
基金项目:国家自然科学基金项目
作者简介:阮永平(1973—),男,湖南邵阳人,华东理工大学商学院教授;尤娜(1994—),女,山东临沂人,华东理工大学商学院博士生;郑
凯(1979—),男,黑龙江望奎人,华东理工大学商学院副教授。
资料来源:搜狐财经https:∥/a/360903911_100001551。
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阮永平等监管资源约束如何影响上市公司盈余质量?
源约束对监管效果的影响时,要么忽视监管对象的异质性,将被监管对象作为一个整体,认为资源
约束会导致监管部门对整体监管对象的监管力度下降,从而导致监管效果欠佳;要么仅研究被监管
部门重点关注的监管对象,发现监管部门并不会因监管资源约束而削
人力资源管理师持证人
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