医药生物行业齿科与骨科2025年策略报告：齿科短期增长承压，骨科拐点已至，关注存在增量逻辑标的.pdf

[Table_PageTop]医药生物/行业深度

目录

1.齿科：短期行业增速承压，静待低效机构出清与消费复苏4

1.1.行业端：口腔医疗机构扩张趋势仍旧，公立医院影响力持续提升4

1.1.1.2024年口腔医疗机构数量增速有所恢复，边际增长承压4

1.1.2.公立口腔医疗机构扩张与下沉持续推进，行业影响力稳健提升8

1.1.3.低效机构出清、政策介入、央视曝光，行业正处于涅槃期10

1.2.政策端：医疗服务价格统一呼之欲出，口腔行业格局有望重塑11

1.3.企业端：短期业绩增长承压，行业寒冬下各司竭力降本增效14

1.4.2025年变局之始，构建差异化竞争优势，剩者为王19

1.4.1.持续优化经营管理，避免路径信赖20

1.4.2.专家团队搭建，利益绑定，构建长期竞争力21

1.4.3.积极接入医保，与优质医保客户建立长期且稳定联系22

1.4.4.成本管控能力是企业能否度过变局阶段的核心技能22

1.4.5.合理控制营销成本开支，释放更多利润空间24

1.5.相关标的24

1.5.1.通策医疗24

1.5.2.瑞尔集团25

1.5.3.时代天使26

2.骨科：行业拐点已至，盈利能力有望持续修复28

2.1.集采政策出清，财务表现稳健提升28

2.2.相关标的32

2.2.1.三友医疗32

2.2.2.威高骨科33

3.风险提示35

图表目录

图1：2019-2024年中国口腔医疗机构数量增长趋势4

图2：五大城市机构数量（家）与密度（家/10万人）对比8

图3：各主要上市公司2018年-2024H1营收情况（万元）16

图4：部分上市公司2019-2024H1毛利润同比（%）17

图5：部分上市公司2018-2024H1净利润同比（%）17

图6：部分上市公司2018-2024H1毛利润率同比（%）17

图7：部分上市公司2018-2024H1净利润率同比（%）17

图8：主要上市公司2018-2024H1期间费用率变化情况（%）18

图9：主要上市公司2018-2024H1期间费用率结构（%）18

图10：主要上市公司2018-2024H1管理费用率变化情况（%）18

图11：主要上市公司2018-2024H1销售费用率变化情况（%）18

图12：部分公司2018-2024H1牙椅单产情况（万元）19

图13：部分公司2018-2023年医生单产情况（万元）19

图14：部分公司种植业务毛利润率变化情况（%）19

图15：部分公司正畸业务毛利润率变化情况（%）19

图16：2023年主要上市公司业务结构（%）20

图17：部分公司营业成本中人力成本占营收比（%）23

图18：部分公司营业成本中材料成本占营收比（%）23

图19：部分公司所有人力成本占营收比（%）23

图20：部分公司所有材料成本占营收比（%）23

图21：骨科相关公司营收变化趋势（万元）28

请务必阅读正文后的声明及说明2/37