新泉股份公司深度报告：自主内外饰龙头，产品开拓与全球布局打开成长空间.pdfVIP

公司深度报告

目录

1、自主内外饰龙头，大客户战略驱动公司高速成长4

1.1、深耕汽车饰件领域二十余年，产品客户双轮驱动助力公司发展4

1.2、公司股权结构集中，高管团队稳定7

1.3、紧跟新能源汽车发展趋势，公司业绩实现快速增长8

2、新业态带动内外饰升级，格局演变铸就自主厂商发展机遇11

2.1、汽车内外饰产品丰富，品类横向扩张潜力巨大11

2.2、个性化、电动化驱动内外饰发展，有望带动价值量持续提升14

2.3、汽车内外饰市场空间广阔，国产替代趋势日益显著17

3、产品开拓叠加业务扩展，公司量价双升逻辑显现19

3.1、公司产品拓展潜力巨大，有望成为Tier0.5级供应商19

3.2、核心客户持续扩张，有望进一步取代龙头份额20

3.3、产能持续扩充，全球化布局进程加速21

4、盈利预测与投资建议24

5、风险提示25

附：财务预测摘要26

图表目录

图1：深耕汽车饰件领域二十余年，经营领域不断拓展5

图2：公司拥有较为完善的汽车饰件产品系列，已实现产品在商用车及乘用车应用领域的全覆盖5

图3：公司立足商用车市场，大力开拓乘用车市场及新能源领域客户6

图4：核心客户驱动战略效果显著，公司业绩随大客户上量而增长7

图5：公司实控人持股37.17%，股权结构相对集中7

图6：2024年Q1-Q3公司营收同比增长31.24%8

图7：2024年Q1-Q3公司归母净利润同比增长22.22%8

图8：2023年公司仪表板总成营收占比为66.05%9

图9：2023年公司仪表板总成收入同比增长53.13%9

图10：国际核心客户放量驱动海外销售占比提升9

图11：特斯拉为公司海外业绩主要增量9

图12：2021年-2023年公司期间费用率持续下降10

图13：2023年公司研发费用4.57亿元，同比增长49.31%10

图14：公司整体盈利能力保持稳定10

图15：核心产品毛利率水平有所改善10

图16：同业间来看，公司毛利率处于行业前列10

图17：2023年公司净利率逆势提升10

图18：汽车内外饰件产品品类繁多、功能各异、工艺复杂11

图19：内外饰常用生产工艺主要包括塑料成型、面料成型、装饰件、焊接以及弱化等工艺11

图20：软质表皮成型工艺相较于硬质拥有更高的成本15

图21：软质内饰工艺逐渐成为未来趋势15

图22：薄壁化“三高”聚丙烯保险杠在满足刚性要求的同时，降低制件壁厚，达到了较好的减重效果16

图23：PP已成为汽车内外饰使用最多的塑料材料之一16

图24：EIPP零件生产效率高，外观尺寸稳定16

图25：2026年中国乘用车内饰件单车价值有望达到5203.02元17

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/28

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图26：2026年中国乘用车外饰件单车价值有望达到2081.21元17

图27：2026年中国乘用车内外饰市场规模有望达到1824.88亿元17

图28：2026年全球乘用车内外饰市场规模有望达到4856.86