金工美债利率或有风险，可尝试利差套利.pdf

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正文目录

2024年股票类资产表现最好，2025年美元指数或延续上行4

2024年资产走势回顾：黄金、美股、中债是表现最好的三个子类资产4

华泰金工大类资产配置策略收益概览7

2025年资产走势展望：强美元或贯穿全年，降低风险资产收益预期7

本轮美债期限倒挂修复方式较为特殊，注意长端利率上行风险11

通过美债期限利差套利策略，获取利差上行收益14

资产配置模型增配外汇资产，行业模型推荐通信交运等15

全球资产配置模拟组合增加外汇配置15

月频行业轮动模拟组合1月关注通信、交运、非银、家电、银行等行业18

风险提示21

图表目录

图表1：全球主要大类资产2024年业绩表现4

图表2：沪深300、中证500、恒生指数、MSCI新兴市场2024年收益走势5

图表3：标普500、纳斯达克100、日经225、澳洲标普2002024年收益走势5

图表4：欧洲主要股票指数2024年收益走势5

图表5：全球主要债券资产2024年收益走势6

图表6：外汇类资产2024年收益走势6

图表7：主要大宗商品2024年收益走势7

图表8：华泰金工大类资产配置策略2024年收益情况7

图表9：全球市场因子和周期拟合结果8

图表10：全球股票市场主成分因子和周期拟合结果8

图表11：全球商品市场主成分因子和周期拟合结果8

图表12：全球利率市场主成分因子和周期拟合结果8

图表13：全球外汇市场主成分因子和周期拟合结果8

图表14：全球主要国家股指ROE同比序列9

图表15：全球主要国家股指每股收入同比序列9

图表16：全球股指ROE主成分因子和周期拟合结果9

图表17：全球股指每股收入主成分因子和周期拟合结果9

图表18：全球制造业PMI扩散指数周期拟合结果9

图表19：全球PPI同比扩散指数周期拟合结果10

图表20：全球CPI同比扩散指数和周期拟合结果10

图表21：全球工业生产扩散指数和周期拟合结果10

图表22：持续时间超过100天的美债期限倒挂区间11

图表23：美债期限利差与利率走势（1978年-1983年）11

图表24：美债期限利差与利率走势（1988年-1991年）12

图表25：美债期限利差与利率走势（1998年-1999年）12

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