家电行业分析：展望2025年，以旧换新政策影响几何？.pdf

行业分析/家电

内容目录

1.以旧换新补贴对2024年家电需求的拉动作用明显4

2.两种方法预测2025年以旧换新补贴对于家电需求的影响5

图表目录

图1.以旧换新补贴落地后，家电零售增速显著提升4

表1：空冰洗电视销售数据5

表2：产业在线空冰洗彩电内销出货量同比增速5

表3：中性假设下，空调、冰箱、洗衣机、彩电需求测算（单位：万台）6

表4：空调、冰箱、洗衣机、彩电需求结构测算（万台）8

表5：2025年更新需求测算（万台，中性假设）9

表6：以旧换新各品类国内零售额（亿元）10

表7：2025年家电以旧换新补贴对行业规模刺激作用的敏感性分析10

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行业分析/家电

1.以旧换新补贴对2024年家电需求的拉动作用明显

以旧换新补贴对于家电零售需求的刺激作用明显。根据国家统计局数据，2024年8~11月限

额以上企业家用电器和音响器材类商品零售额YoY+21%，相比1月~7月的增速（2%）明显提

升。

图1.以旧换新补贴落地后，家电零售增速显著提升

限额以上企业商品零售额:家用电器和音像器材类（亿元）YoY（右轴）

600025%

5000

20%

4000

15%

3000

10%

2000

5%

1000

00%

202201~07202301~07202401~07202208~11202308~11202408~11

资料来源：国家统计局，国投证券证券研究所

以旧换新补贴拉动了家电产品结构的提升。根据奥维云网数据，2024年10~11月，除了洗衣

机线上均价同比增速相比Q3回落外，空调、冰箱、彩电线上线下均价增速相比Q3均有所提

升。