计算机行业2025年度策略：科技自立自强和新质生产力.pdfVIP

行业研究报告

内容目录

1回顾20245

1.1走势复盘5

1.2行业估值6

1.3业绩表现7

2信创与自主可控：内外部催化共振助力信创趋势重启10

2.1外部催化：美国“小院高墙”对华科技制裁在特朗普任期内有望延续并强化，海外科技

风险事件频发再次强调自主可控10

2.2内部催化一：化债举措为基本面松绑，增量财政政策产业政策有望双重发力12

2.3内部催化二：信创供给端逐渐步入“可用到好用”阶段13

2.4投资建议16

3AI应用：商业化落地曙光渐显16

3.1AI应用百花齐放，AI智能助手仍是主流形态，大部分AI应用还未迈过商业化门槛..16

3.2广告服务、数据分析等垂直领域商业化曙光渐显19

3.3投资建议21

4AI算力：景气度高企，国产趋势加速21

4.1需求侧：海内外算力建设进展乐观21

4.2供给侧：英伟达GB200交付开启，国产算力芯片奋起直追23

4.3英伟达Blackwell系列高功耗催生液冷需求25

4.4投资建议26

5风险提示26

图表目录

图1：申万一级行业指数涨跌幅5

图2：申万计算机二级行业指数涨跌幅5

图3：计算机板块重点公司涨跌幅6

图4：申万计算机指数PE-TTM（剔除负值）及分位数7

图5：申万计算机指数相对沪深300PE-TTM（剔除负值）估值溢价及分位数7

图6：2020Q1-2024Q3计算机板块累计营业收入（亿元）8

图7：2020Q1-2024Q3计算机板块累计归母净利润（亿元）8

图8：2020Q1-2024Q3计算机板块累计扣非归母净利润（亿元）9

图9：2020Q1-2024Q3计算机板块毛利率9

图10：2020Q1-2024Q3计算机板块净利