信用债月报：信用利差仍有压缩空间.pdfVIP

债券市场月报

目录

1.海外经济及市场形势3

1.1美国经济动能有所回升，欧洲经济面临下行压力3

1.2美国和欧洲通胀压力连续2个月反弹3

1.312月美联储和欧央行降息25BP，年内累计降息100BP4

1.412月海外债市利率上行，股市震荡5

2.中国经济及市场形势5

2.111月份国民经济稳步回升5

2.211月地产整体仍延续下行，房价环比上涨城市数量增多6

2.311月末，M2余额同比增长7.1%，前值7.5%；M1余额同比下降3.7%，前值降6.1%7

2.411月份CPI同比上涨0.2%，前值0.3%；PPI同比下降2.5%，前值降2.9%8

2.51—11月份全国规模以上工业企业利润下降4.7%，前值降4.3%9

2.612月份，制造业PMI为50.1%，前值50.3%；非制造业PMI为52.2%，前值50.0%9

2.7政治局会议定调货币政策适度宽松10

2.812月国内债市利率下行，信用利差收窄11

3.市场后续走势分析11

4.风险提示12

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明

中山证券2/14

债券市场月报

1.海外经济及市场形势

根据Wind资讯、美联储和欧央行等统计数据。

1.1美国经济动能有所回升，欧洲经济面临下行压力

美国12月Markit制造业PMI回落，服务业PMI走高。美国12月制造业PMI录得48.3%，

低于预期的49.5%和前值49.7%。美国12月Markit服务业PMI为58.5%，超出市场预期的

55.8%，并且高于前值56.1%。综合PMI为56.6%，同样超过了预期的55.1%和前值54.9%。

劳动力市场方面，美国11月失业率为4.2%，前值4.1%；时薪增速4.0%，持平前值；10

月职位空缺数为774万人，较上月增加37万人。12月密歇根大学消费者信心指数为74%，

回升2.2个百分点，创半年来新高。12月下旬美国30年期抵押贷款固定利率为6.85%，较

前月上行0.04个百分点。11月Zillow全美房价指数环比回落0.4%，前值回落0.3%，同比

回升2.3%，前值2.4%；11月Zillow全美房租指数环比-0.2%，持平前值，同比回升3.4%，

前值3.3%。11月房地产市场营建许可为149万套，较前值增加约7万套。综合来看，美

国经济动能有所回升。

欧元区方面。欧元区12月制造业PMI初值45.2%，预期45.3%，前值45.2%，欧元区

制造业持续萎缩。欧元区12月服务业PMI初值51.4%，预期49.5%，前值49.5%。12月