固定收益点评：信贷开门红能否再现？.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u1、动力煤：煤矿涨价、港口库存去化下，本周港口煤价偏强运行 6

、动力煤价格：港口、坑口价格周环比上涨 6

、动力煤供需：北港库存环比下降 7

、水电情况：三峡水库出库流量环比下降 11

2、炼焦煤：本周生产企业、港口库存增加 12

、焦煤价格：港口焦煤价格环比持平 12

、焦煤运输及库存：蒙煤通关下滑、港口库存上升 13

3、焦炭：焦炭价格环比下降 15

3.1、生产及库存情况：焦化厂生产率分化 16

4、无烟煤：价格环比下降 18

5、本周重点公司公告回顾 19

6、本周重点关注个股及逻辑 20

7、风险提示 22

图表目录

图1：秦皇岛港口动力煤价格情况 6

图2：山西地区动力煤坑口价情况 6

图3：内蒙古地区动力煤坑口价情况 7

图4：陕西地区动力煤坑口价情况 7

图5：澳洲纽卡斯尔6000大卡动力煤价格情况 7

图6：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价情况 7

图7：三西地区产能利用率情况 8

图8：三西地区周度产量情况 8

图9：沿海八省电厂日耗情况 8

图10：内地17省电厂日耗情况 8

图11：全国水泥开工率情况 9

图12：全国甲醇开工率情况 9

图13：动力煤生产企业库存情况 9

图14：北方港口库存情况 10

图15：南方港口库存情况 10

图16：沿海八省电厂库存情况 10

图17：沿海八省电厂可用天数情况 10

图18：内地17省电厂煤炭库存情况 11

图19：内地17省电厂可用天数情况 11

图20：三峡水库站水位情况 11

图21：三峡水库出库流量情况 11

图22：京唐港港口焦煤价格情况 12

图23：CCI低硫主焦煤价格情况 12

图24：喷吹煤价格情况 13

图25：澳洲峰景矿硬焦煤价格情况 13

图26：甘其毛都口岸平均通关量情况 13

图27：炼焦煤生产企业库存情况 14

图28：炼焦煤北方港口库存情况 14

图29：独立焦化厂炼焦煤库存情况 14

图30：国内焦炭价格情况 15

图31：国内螺纹钢价格情况 15

图32：国内焦炭行业盈利情况 16

图33：国内独立焦化厂(100家)生产率情况 16

图34：产能小于100万吨的独立焦化厂开工率情况 16

图35：产能位于100-200万吨之间的独立焦化厂开工率情况 17

图36：产能大于200万吨的独立焦化厂开工率情况 17

图37：全国铁水产量情况 17

图38：钢材库存指数情况 17

图39：焦化企业焦炭库存情况 18

图40：钢厂焦炭库存量情况 18

图41：无烟块煤价格情况 18

图42：尿素价格情况 18

1、动力煤：煤矿涨价、港口库存去化下，本周港口煤价偏强运行

近期动力煤市场小结及展望：煤矿涨价、港口库存去化下，本周港口煤价偏强运行。受年底煤矿生产任务完成以及元旦假期影响，本周煤矿停产减产增多，三西地区样本煤矿产能利用率环比下降2pct到90.18%。生产减少叠加主产区部分站台及终端补库需求释放，本周山西、内蒙古、陕西坑口价格分别环比上涨16元/吨、12元/吨、11元/吨。发运端，坑口价提升以及新一年铁路优惠执行等因素影响下，发运倒挂，本周大秦线日均发运量延续下滑。供给整体收缩，港口调入环比减少。需求端，天气偏暖，本周沿海、内陆电厂日耗周环比下降，电厂库存延续去库，化工用煤需求相对具备韧性。库存端，刚需采购以及供给整体收缩下港口库存维持下降，本周北港库存周环比下降139万吨，港口动力煤价格周环比提升9元/吨。展望后续，煤

价短期或震荡运行，2025年1月3日港口煤价日环比持平，增势放缓或与天气偏暖电厂日耗提升不佳影响下电厂采购积极性放缓有关，但整体依然可以乐观一些，供给驱动煤价上涨的动能依然较强，春节临近煤矿陆续放假，产能利用率或持续性下降，同时若1月气温能有所回落，电厂日耗提升，煤价或继续走强。

、动力煤价格：港口、坑口价格周环比上涨

本周动力煤港口平仓价周环比上涨：截至1月3日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）

平仓价实现767元/吨，日环比持平，周环比上涨9元/吨。

本周山西、内蒙古、陕西坑口价格分别环比上涨、上涨、上涨：截至1月3日，大

同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价为624元/吨，周环比上涨16元/吨；鄂尔多斯Q5500动力煤坑口含税价为581元/吨，周环比上涨11元/吨；陕西榆林神木Q6000