商贸零售行业老铺黄金：定位高端古法金，渠道卡位带动高增长、品牌积淀决定成长天花板.docx

内容目录

为什么古法金市场快速崛起？ 5

古法金增速显著快于黄金珠宝 5

古法金增长动因：工艺升级、审美回归国潮、复合产品供给 6

古法黄金标杆：老铺如何实现超额高增长? 8

老铺稳重的开店和翻倍的同店增长 9

稳重的开店：在全国共有门店33家，已覆盖8家全国top10百货中心 9

翻倍的同店：2023年同店销售+115增速亮眼，加权单店营收近1亿元.102.1.3.竞争格局:老铺黄金高端商场覆盖率高，单店收入占优 13

老铺差异化的人、货、场 14

人：更高的客单，是谁在消费? 14

货：更高的毛利率，研发工艺壁垒多高? 15

场：更高端的商场，渠道壁垒有多强? 18

国产奢侈品的尽头是谁?——海外奢侈品消费的借鉴 20

哪些人在消费奢侈品?来自韩国的参考 20

为什么奢侈品头部品牌拥有穿越周期的力量？来自宝格丽的借鉴 21

为什么金价急涨没有影响高端黄金珠宝的消费？ 22

老铺黄金距离奢侈品品牌还有多远？ 22

开店空间有多大? 23

风险提示 25

图表目录

图1：中国黄金珠宝市场23年规模、占比及18-23年CAGR增速（亿元） 5

图2：中国足金珠宝市场按加工技术划分的市场规模（亿元） 5

图3：中国古法黄金珠宝市场规模（亿元）及同比增速 5

图4：古法麒麟平安锁吊坠（寓意：平安百岁）、手工足金葫芦（寓意：福禄双全） 7

图5：老铺黄金股权结构图（截至2024年6月30日） 8

图6：老铺黄金发展历程及里程碑 9

图7：公司门店网络分布（2024年6月末） 10

图8：公司营业收入及其同比增速 11

图9：公司归母净利润及其同比增速 11

图10：加权门店单店收入及其同比增速 11

图11：公司分地区收入（亿）及增速（） 12

图12：公司分地区线下收入占比 12

图132023年中国古法黄金珠宝市场主要参与者的竞争格局 13

图14：2023年按消费金额计算的会员销售收入占总收入比重 15

图15：2023年按购买频次计算的会员销售收入占总收入比重 15

图16：买手客户消费金额（万元）及其销售收入占比 15

图17：2023年主要产品分价位段的销售占比 16

图18：2023年主要产品销量（千克）及售价（元/克） 16

图19：同业毛利率对比 16

图20：主要产品毛利及毛利率 16

图21：老铺黄金代表产品 17

图22：其他品牌古法产品举例 17

图23：老铺黄金实际产量与产能利用率 18

图24：老铺黄金自产/委外产量比例 18

图25：公司门店中国书房氛围打造 19

图26：2021年爱马仕和香奈儿亚太地区销售额（亿元人民币） 20

图27：中国消费者黄金珠宝需求结构（数据时点为2022年7月末） 20

图28：宝格丽业务扩展 21

图29：老铺黄金为向奢侈品迈进所需的努力 23

图30：老铺黄金为向奢侈品迈进所需的努力 23

表1：古法黄金珠宝市场按城市等级划分的市场规模 6

表2：足金珠宝加工技术划分的类别与特点 6

表3：古法黄金珠宝市场驱动因素 7

表4：老铺黄金主要管理团队（截至2023年11月） 8

表5：主要珠宝品牌在中国十大高端购物中心的覆盖率 9

表6：门店数量及开/关店情况 10

表7：同店销售及其同比增速 11

表8：单店模型测算（均参考23年数据） 12

表9：对比五大黄金珠宝公司与老铺黄金（2023年） 13

表10：老铺黄金销售迭代产品及新推出产品的收入（按金额及占总收入比例列示） 18

表11：珠宝品牌门店现状（按系别分布，截至2024年6月） 19

表12：前五购物中心收入及其占比 19

表13：卡地亚产品过往调价（部分） 22

表14：公司历史门店分布及扩张计划 23

表15：开店空间测算——高端购物中心按城市等级划分（截至2024年6月末） 24

表16：截至2024年6月末高端西式珠宝品牌按城市等级划分的门店数量 24

表17：截至2024年6月末高端西式珠宝品牌于十大高端购物中心门店现状 25

为什么古法金市场快速崛起？

古法金增速显著快于黄金珠宝

国内珠宝市场/黄金珠宝市场2018-2023年CAGR分别7.2/11.0。据老铺黄金招股书，2023年国内珠宝市场规模8200亿元，2018-2023年/2023-2028年（弗若斯特沙利文预计）CAGR为7.2/6.8，2023年黄金产品在珠宝市场占据63.2?的最大份额，且为增速最快的珠宝细