煤炭开采行业市场前景及投资研究报告：《COAL 2024》：全球煤炭展望，供给见顶回落，需求达峰.pdfVIP

证券研究报告|行业深度

煤炭开采

2025年01月17日

煤炭开采全球煤炭展望：供给见顶回落，需求

优于大市（维持）达峰尚早

精读IEA报告《COAL2024》

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投资要点：

国际能源署（IEA）于2024年12月发布煤炭行业年度报告，对2024~2027年煤

炭行业做出分析展望。根据我们梳理，其认为未来全球煤炭行业供需将维持紧平

衡，全球贸易量或将下降，行业兼并重组有望加速。核心要点如下：

1）总需求达峰尚早。24年全球煤炭需求预计继续创历史新高达到87.7亿吨，预

测增长将延续到27年的88.73亿吨。展望27年，中国、印度和东盟等需求仍有

增量，欧盟、美国等发达经济体需求则延续萎缩。

2）总供给将见顶回落。全球煤炭供给预计将在2024年达到90.68亿吨峰值，到

市场表现

2027年将下降至89.84亿吨，2024-2027年CAGR为-0.3%。

煤炭开采沪深300

37%3）中国是全球需求关键变量，主要依靠火电驱动。电气化燃料、数据中心及AI等

29%新兴产业是驱动近几年中国电力需求增速的主因，短期煤炭支柱低位依然不可撼

22%

15%动，预计到27年中国总需求量将上升至50.05亿吨。

7%

0%4）中国供给增量有限，到27年趋稳。受到山西安监等因素影响，中国24年供应

-7%增量有限。为避免煤炭短缺，中国发布了产能储备制度，以应对可能的贸易中断导

-15%

2024-012024-052024-092025-01致的供需失衡。根据IEA预测，中国产量将在2025年出现见顶回落。

资料：聚源数据、德邦研究所5）印度供给增长，其余主要国家下降。印度23年产量首次突破10亿吨，核心驱

相关研究动包括内需刺激和政府批准商业化开采，预计27年产量较24年增加1.7亿吨。

印尼、澳大利亚、美国、蒙古27年产量将较24年下滑0.75、0.34、0.52亿吨。

1.《煤炭周报：煤价止跌企稳，布局

春季行情》，2025.1.126）印度或成拉动全球煤炭消费增长重要引擎。预计印度2027年煤炭需求将复合

2.《新集能源（601918.SH）：业绩符增长2.6%至14.21亿吨。截至2024年8月，印度火电装机量已达218GW，另

合预期，煤电一体成长可期》，有80GW处于规划和在建状态。预计到2027年，火电耗煤量将增加5000万吨，

2025.1.9总量达10.39亿；预计未来三年工业产量将以每年6%速度增长，基建快速发展下，

3.《煤炭周报：煤价触底反弹，坚守水泥钢铁产量将带动非电用煤