固定收益策略报告：债市“开门红”，还有风险吗？.pdf

固定收益策略报告

1.策略思考：开门红后，需要关注什么因素？

市场开门红。本周市场迎来开门红行情，10年国债活跃券一度下破1.6%，30年国债活跃券

最低接近1.8%。行情得以继续快速演绎一是因为市场上缺乏明显利空因素，利空缺位使得市

场情绪维持在较高水平；再加上权益市场快速调整，使得风险偏好也站在债市这边；央行虽

然暂时没有降息降准，但通过公开市场净买入债券及买断式回购两个工具在12月合计向市

场注入1.7万亿的流动性，资金面平稳跨年。交易盘继续是本周推动市场行情的主要力量，

基金本周在二级市场净买入1142亿，边际加权久期高达9.24年，在超长债的交易上一改前

两周小幅止盈的节奏，转为大幅净买入。

图1.基金边际买入加权久期重回高位图2.央行通过新工具置换MLF投放流动性，亿元

基金周度买入规模，亿元，右轴公开市场买断式逆回购国债买卖

基金边际买入加权久期，年MLF净投放其他公开市场净投放

12.02000

11.220,000

10.010.1160015,000

9.09.2

8.08.110,000

6.91200

6.05,000

5.4

8000

4.04.2

-5,000

2.02.3400

-10,000

0.00-15,000

-20,000

-25,000

2024-092024-102024-112024-12

资料来源：外汇交易中心iData数据库，国投证券证券研究所资料来源：Wind，国投