【群益证券(香港)-2025研报】主业向好，薄膜设备业务即将放量.pdfVIP

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ChinaResearchDept.

阿

2025年1月15日

朱吉翔中微公司(688012.SH)（Buy）买进

C0044@capitalcom.tw

目标价(元)230主业向好，薄膜设备业务即将放量

结论与建议：

公司基本资讯

产业别机械设备公司2024年营收增长45%，好于预期，同时新产品LPCVD设备订单确认

A股价(2025/1/14)186.39收入1.6亿元，启动放量，后续将成为业绩新的增长点。

上证指数(2025/1/14)3240.94

股价12个月高/低256.99/104.68公司作为国内半导体刻蚀设备领域的龙头，强化市占率的同时亦不断拓

总发行股数(百万)622.36展新的设备产品，高端半导体设备领域的竞争力进一步提升。目前公司股价

A股数(百万)622.36对应2025-26年PE分别为53倍和44倍，考虑到中美科技纷争加剧，公司估

A市值(亿元)1160.02

值有提升空间，给与买进的评级。

主要股东上海创业投资

有限公司◼2024收入端高速增长45%，研发力度加强：公司发布业绩预告，预计2024

(15.05%)年实现应税90.6亿元，同比增长44.7%，收入规模好于我们的预估。其

每股净值(元)30.22

中，刻蚀设备销售约72.7亿元，同比增长54.7%，LPCVD薄膜设备实现

股价/账面净值6.17

一个月三个月一年首台销售，全年设备销售约1.6亿元，新品有望进入放量阶段。预计公

股价涨跌(%)-2.93.535.9司2024年实现净利润为15亿元至17亿元，同比减少约16%至4.8%，主

要系上年同期股权投资录得净收益4.1亿元。并且公司2024年发投入

近期评等

24.5亿元，同比增长约94.1%，其中费用化14.15亿元，同比增长约73%，

出刊日期前日收盘评等

大量的研发投入虽然长期提升公司竞争力，但短期依然限制业绩释放，

2024-09-25120.97买进

2024-05-31129.75买进导致2024年净利润规模略不及我们预期。扣除股权收益等因素，2024

2024-04-26134.74买进年公司扣非后净利润12.8亿元至14.3亿元，同比增加7.4%至20.0%。

分季度来看，4Q24公司营收35.6亿元，同比增长60%，创历史新高，实

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